[管理学]混合性筹资.pptVIP

财管 第五小组;混合性筹资;; 一、优先股; 优先股是相对于普通股 (ordinary share)而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股。 ;优先股的主要特征;优先股的主要特征;优先股的主要特征;优先股 的种类;累积优先股（cumulative Preference Shares）;非累积优先股（Non-cumulative Preference Shares）;参与优先股（Participate in preferred stock ）;非参与优先股（Not participate in preferred stock ）;可赎回优先股（Redeemable Preference Stock）;优先股的发行动机;优先股发行的目的和动机;优先股发行的目的和动机;优先股发行的目的和动机;;补充：优先股的收回方式 ;引申：我们的思考;; 优先股的案例 古特曼诉伊利诺依中央铁路公司;案例评析;;2、发行可转换债券;可转换债券的发展; 发行可转换债券;特征：可转换债券具有债务与权益筹资的双重性; 3 可转换性　　 可转换性是可转换债券的重要标志，债券持有人可以按约定的条件将债券转换成股票。转股权是投资者享有的、一般债券所没有的选择权。可转换债券在发行时就明确约定，债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票。 正因为具有可转换性，可转换债券利率一般低于普通公司债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本。 　;可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利，发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。 可转换债券兼有债券和股票双重特点，对企业和投资者都具有吸引力。 可转换债券具有双重选择权的特征。 一方面，投资者可自行选择是否转股，并为此承担转债利率较低的机会成本；另一方面，转债发行人拥有是否实施赎回条款的选择权，并为此要支付比没有赎回条款的转债更高的利率。双重选择权是可转换公司债券最主要的金融特征，它的存在使投资者和发行人的风险、收益限定在一定的范围以内，并可以利用这一特点对股票进行套期保值，获得更加确定的收益。;可转换债券的发行资格与条件;可转换债券的要素;⒉股息率。 可转换债券的票面利率是指可转换债券作为一种债券时的票面利率，发行人根据当前市场利率水平、公司债券资信等级和发行条款确定，一般低于相同条件的不可转换债券。可转换公司债券应半年或1年付息1次，到期后5个工作日内应偿还未转股债券的本金及最后1期利息。 ⒊转换比率或转换价格。 转换比率是指一定面额可转换债券可转换成普票的股数。用公式表示为： 转换比例=可转换债券面值╱转换价格 转换价格是指可转换债券转换为每股普通股份所支付的价格。用公式表示 　 转换价格=可转换债券面值╱转换比例 一般是转换价格先确定，以发行可转债的前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定的幅度作为转换价格。; 补充 ⒋赎回条款与回售条款。赎回是指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。 　　赎回条件一般是当公司股票在一段时间内连续高于转换价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。 回售是指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债券持有人按事先约定的价格将所持可转换债券卖给发行人的行为。 赎回条款和回售条款是可转换债券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件。 ⒌转换价格修正条款。转换价格修正是指发行公司在发行可转换债券后，由于公司尚未送股、配股、增发股票、分立、合并、拆细及其他原因导致发行人股份发生变动，引起公司股票名义价格下降时而对转换价格所做的必要调整。 ;可转换债券优缺点 ;可转换债券优缺点;3、发行认股权证筹资;发行认股权证;发行认股权证;;认股权证的要素;认股权证的要素;认股权证的要素;认股权证的要素;认股权证的要素;认股权证特征 ;认股权证特征;认股权证的价值 ;〔例〕瑞奇股份有限公司发行认股权证筹资，规定每张认股权证可按20元认购1股普通股票。公司普通股票每股市价是23元。认股权证理论价值是多少？ 　公司认股权理论价值是： 　V =（P－E）N 　　=（23－20）×1 　　=3（元）;认股权证的价值;认股权证的发行用途;认股权证的发行用途;认股权证的种类;认股权证筹资的优缺点; ;;;Thank You !