[经管营销]少课时外汇交易.pptVIP

例：若在2004.10.1，一美国公司有暂时闲置的资金1000美元，期限是3个月。此时伦敦3个月年利率为8%，纽约3个月年利率为6%。当天市场的即期汇率为￡1=＄2，3个月远期汇率为￡1=＄2.1。在2005年1月1日这一天外汇市场汇率为￡1= ＄1.8。试计算该公司进行抵补和非抵补套利活动的收益分别是多少。 套利 2004年10月1日 2005年1月1日 汇率 ￡/$ 本金折合(￡) 本利合 （￡） 汇率 ￡/$ 收到美元($) 盈亏 ($) 净盈亏($) 非抵补 2 1000 ?2 =500 500 ? (1+8%/4)=510 抵补 2 1000 ?2 =500 500? (1+8%/4)=510 1.8 510 ? 1.8 =918 -82 510 ? 2.1 =1071 2.1 +71 存入本国银行收益： -97 +56 1000? （1+6%? 4）=1015美元 设3月1号纽约市场上三个月年利率为8%，伦敦市场上为6%，即期汇率为：￡1=$1.5600/1.5620，3个月远期报价为30/50，求：英国某商人有100万英镑，他应投放在哪个市场？可获利多少？如何操作。 解：3个月远期汇率为： ￡1=$1.5600+0.0030/1.5620+0.0050 即：￡1=$1.5630/1.5670 3月1日在即期外汇市场，卖出100万英镑兑换成美元，在美国3个月后即6月1号可获本息： 100万×1.5600×（1+8％×3/12）＝159.12万美元 同时3月1号在远期外汇市场卖出远期美元159.12万，6月1号可换回英镑：159.12万/1.5670＝101.5443万英镑 如果3月1号投资于本国则6月1号可得：100×（1+6％×3/12）＝101.5万英镑。 显然投资于纽约市场多可获利：0.0443万英镑。 期权(Option) 一.定义 期权买方(Holder)享有在契约届满时或之前以规定的价格购买或不购买、出售或不出售一定数额外币的选择权。 注意： 购买的是一种权力。可以购买“买权”（看涨期权）也可以购买“卖权”（看跌期权）。 获得权力的代价：期权费。 可以行使权力，也可放弃权力。但即使放弃权力期权费也不返还。 二.期权交易者： 1.期权买方(Holder):进出口商 2.期权卖方(Writer):银行、证券机构 三.期权价格(Premium) 一般约为合同金额1%，合同到期不论是否履约均不退还。一般期权价格受下列因素影响 (1)市场价格与协议价格的差额 (2)期权的有效期，期权合同的有效期越长，期权费越高。反之，期权费越低。 (3)预期波幅 一般来说，汇率波动大的外汇期权比汇率稳定的外汇期权的期权费要高。 四.外汇期权交易的种类 按不同的标准有不同的分类： 1、按照行使期权的时间可分为: (1)美式期权 期权的购买者可以在期权到期日之前的任何一个营业日上午9:30以前行使权力或放弃权力。 (2)欧式期权 期权的购买者只能在期权的到期日当天上午9:30分以前向对方宣布执行或放弃权力。 2、按照购买者的买卖方向可分为买进期权和卖出期权 (1)买进期权(call option)又称看涨期权、多头期权 期权的买方有权选择是否买进合同规定的币别和数量的外汇。 一般进口商只有在市场价格上涨才会执行合约，所以称看涨期权。 (2)卖出期权(put option)又称看跌期权、空头期权 期权的买方有权选择是否卖出合同规定的币别和数量的外汇。 一般出口商只有在市场价格下跌才会执行合约，所以称看跌期权。 保值性的外汇期权交易 英国公司从美国进口一批货物，3个月后需支付150万美元，按￡1＝＄1.5的协定价格购买期权(买权)，到期应付￡100万，期权费￡1万。 三个月后会出现三种不同情况： 1.美元对英镑升值 假定汇率为￡1＝＄1.4，则按此价买入＄150万，需付150÷1.4=107.14万英镑，如按合同只需支付100万，所以履行合约。 2.美元对英镑贬值 假定汇率为￡1＝＄1.6，则按此价买入＄150万，需付150÷1.6=94.75万英镑，如按合同需支付100万，所以放弃合约。 3.美元对英镑汇率不变 是否履约都需支付100万，并且期权费都不退还，所以是否履行合约，结果都是损失1万期权费。 外汇期货( Currency Futures) 期货交易的类型 期货交易 商品期货交易 金融期货 交易 利率期货交易 货币期货交易 股价指数期货交易 农产品期货