谭祖愈中国私募股权投资现状及其发展.docVIP

PAGE PAGE 1谭祖愈：中国私募股权投资现状及其发展 2010年01月24日 10:28 新浪财经　　2010年1月24日，“北京大学民营经济新年论坛”在北京大学召开。图为平安创新资本投资有限公司董事总经理谭祖愈。（来源：新浪财经 陈鑫 摄）　　新浪财经讯 2010年1月24日，由北京大学民营经济研究院主办的“北京大学民营经济新年论坛”在北京大学召开，本次论坛的主题是“民营经济：复苏时期的变革与发展”。新浪财经全程直播本次论坛，图为平安创新资本投资有限公司董事总经理谭祖愈。　　谭祖愈：　　谢谢大家！首先我想感谢北京大学民营经济研究院和其他的支持和协办单位能够在新年伊始举办这样一个非常具有意义的论坛，也给我这样一个机会能够向大家报告一下我过去一段时间的一些个人的想法。同时，和我过去一些工作的经验和大家分享。　　我的演讲主题是中国私募股权投资现状及其发展。前面的嘉宾，包括很多学者，很多专家他们都从理论的高度用一个非常系统的方式介绍了中国的民营企业的发展。我从一个相对实践的角度来谈我个人对这个问题的看法。我做投资工作，可能更多接触的是实实在在的民营企业和民营企业家。包括昨天我也参加了这个论坛，也有很多的学者和专家也谈到了这个问题。到底中国的民营企业如何发展。　　我的主题是中国私募股权投资现状及其发展。这样的主题论坛，我之前也参加过，用得大概是同样一份PPT的演讲内容。每次的侧重点不太一样。今天我想既然在座嘉宾有很多都是民营企业，或者民营企业家的代表，那我就主要谈一谈中国的民营企业或者是中小企业。　　一、私募股权投资的价值　　中国为什么要发展PE？如果是在两年前的话，我们谈PE或者是私募股权投资，很多人都不太了解，我可能要花很多时间解释什么叫做PE，什么叫做私募股权，包括其他的一些衍生的概念，比如说VC或者是叫做创新投资，创投。经常有人问你做的工作是不是炒股票？我说我们基本上和二级市场，股票市场的直接联系没有那么紧密，我们不是二级市场意义上的基金。我们做的到底是什么？　　我今天再花几分钟简单说一下。其实很简单，就是在某一个行业发现一家公司具有未来成长的价值。我们用我们的资金换取这家公司的股权，可以是控股，也可以是参股。和这家公司一起成长，在未来一个年度内，比如说3年或者是5年，因为我们和公司一起成长，我们和公司的创始人一起工作，把公司的价值做到更大，在刚才谈到3到5年的周期内获得一个非常良好的回报。多么良好？我相信一定是非常惊人的回报。　　PE这个概念本来是一个外来词，是欧美国家发展出来的。什么叫私募股权？实际上就是说我们资金的来源是来源于一些私下的渠道，不是公开向大众募集的资金然后再投向其他的企业，这就是私募股权。其实在中国简单来讲就是投资公司，就是买别人公司的股权，或者买别人公司的股票。　　我讲控股也可以，参股也可以，怎么样都可以。在中国目前这样一个现状下，我们国家的经济高速发展，飞速增长，我们的企业初创或者说在创建的，还是在一个年轻的时代，也就是说即便创建时间比较长的民营企业，可能生命期也就是十年左右。放在一个大的时间段来看还是一家比较年轻的企业。基于这样的背景，在中国出现私募股权投资基本上都是一种成长类的投资也就是说如果你是一家在你这个行业非常优秀的公司，你遇到了一些问题会阻碍你的成长，会阻碍你继续高速的成长，这样的情况下你可能需要引入外部投资人。我们就是这样的外部投资人。我们用我们的资金换取一个相对较小的股份，把我们的一些增值的服务带给企业。让企业继续像以前一样高速成长，甚至是超过以前，达到一个非常良好的价值的实现。这种价值的实现在中国这样一个市场上，目前来看基本上都是以在A股上市为一个标志。　　很多企业家问我，你们作为投资如何实现你们的价值？当企业实现了他最大的价值的时候，我们的价值也就随之而实现了。具体的体现就是说，我们的股份所代表的价值呈几何倍数的增长。我们可以套现，我们可以离开，因为我们是财务投资者，我们不是这个行业的战略投资者。我们对这个行业没有更多的企图心。我们最终的目标就是说赚取回报，因为我们有我们的股东，我们有我们的投资者在后面。　　简单介绍一下什么是PE或者说私募股权投资。　　为什么要在中国发展PE？中国的土壤到底适不适合PE的发展？我相信答案是非常明确的。昨天有嘉宾讲，即使是在北京这样一个城市，存贷差已经达到了惊人的3万亿人民币，也就是说在北京有3万亿人民币在今天躺在银行里用不掉。而那边我听到的声音，包括我接触到很多民营企业给我的反馈是说，我们融资非常困难。我们所有该抵押的都抵押了，银行已经到了上限了。这种声音其实你从国有企业是很难听到的。国有企业都是说银行给我授信100亿，我还要想想怎么用。　　为什么会有这样大的差距？我觉得是，这和我们国家的历史、政治制度有关系。民营企业从诞生的第一天开始