传媒行业2018春节假期电影票房点评：新纪录、新常态，优质内容迎春天.pdfVIP

证券研究报告 | 行业专题报告 信息技术 | 传媒 推荐 （维持） 新纪录、新常态，优质内容迎春天 2018 年02 月22 日 2018春节假期电影票房点评 上证指数 3199 根据猫眼电影数据，2018 年春节7 天假期累计实现综合票房57.16 亿元，同比增 长67%，大超市场预期。同时，今年大年初一单日取得综合票房12.64 亿元，创 行业规模 造了我国电影史上新的单日票房纪录（2017 年大年初一的单日综合票房为 8.06 占比% 股票家数（只） 114 3.3 亿）！今年春节档有望诞生3 部单部最终票房20 亿元以上的影片。 总市值 （亿元） 14885 2.8 流通市值（亿元） 9202 2.1  春节票房超预期，相关影视制作发行和院线公司受益。2018 年春节7 天假期 累计实现综合票房57.16 亿元，同比增长67%。票房排名前五的分别是：《唐 行业指数 人街探案2》（假期综合票房18.9 亿元）、《捉妖记2》（17.0 亿元）、《红 % 1m 6m 12m 绝对表现 -9.1 -11.0 -21.7 海行动》（12.0 亿元）、《西游记女儿国》（4.3 亿元）和《熊出没·变形记》 相对表现 -3.0 -18.4 -37.2 （3.6 亿元）。制作发行和院线端均有受益，相关A 股上市公司：万达电影、 (%) 传媒 沪深300 光线传媒、金逸影视、横店影视、中国电影、文投控股、捷成股份、鹿港文 30 化、幸福蓝海、上海电影等。 20 10 0  总结：1）春节过年方式变化+ 电影的大众化消费属性+优质的影片内容，带来 -10 2018 年春节档票房高增长；2 ）电影工业化下系列片惊喜不断，合家欢喜剧仍 -20 是春节档电影市场主力，军事剧情题材、儿童动画优质影片同样票房突出；3） -30 Feb/17 Jun/17 Sep/17 Jan/18 口碑效应进一步凸显，影响票房后续走势，其影响速度和程度更明显；4 ）三 四线及以下城市春节假期票房占比进一步扩大至55.4%。 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告  展望：对于2018 年1-2 月份我们预期整体票房同比增速在20%~30%，2018 1、《付费 IP 产业链系列报告（一） 年全年的票房增速更多地由“渠道下沉+影片质量”决定，有望在20%左右， —IP 衍生品，引领 IP 行业变现新浪 潮》2018-01-14 甚至以上（考虑去年有《战狼2》这部现象级影片，今年有不确定性）。 2、《传媒互联网行业2018 年度投资 策略：从免费到付费，尽享“从0 到  我们认为春节档的火爆只是影视娱乐新消费的开始，随着“去产能，渠道竞 1”的盛宴》2017-11-22 争的激烈，以及龙头多元化布局提速”，内容整体水平提高，进一步促进影 3、《传媒行业2017 年三季报回顾— 视消费热情，继续推荐影视龙头（电视剧板块龙头同样受益于此趋势）：光 业绩基本符合预期，精选低估值游 戏、影视龙头》2017-11-08 线传媒、华谊兄弟、万达电影、华策影视、慈文传媒、新文化等。  风险提示：电影票房增速低于预期，院线竞争日益激烈，影视制作盈利性不 确定等。 朱珺 重点公司主要财务指标 zhujun5@ 股价 17EPS 18EPS 19EPS 17PE 18PE PB 评级 S1090