工程机械行业点评报告：1月挖掘机销量大涨，2018年开门红.pdfVIP

[Table_Industry] 证券研究报告 ·行业研究 ·工程机械 [Table_Title] 工程机械行业点评报告 [Table_Main] 1 月挖掘机销量大涨，2018 年开门红 [Table_PicQuote] [Table_Author] 增持(维持) 2018 年2 月8 日 事件：2018 年1 月份挖掘机销售 10687 台，同比+ 135%，环比-24%，1 月销 量是自2012 年以来首次突破一万台。行业龙头中，三一重工销量2233 台， 证券分析师 陈显帆 同比+ 120%，环比-30% ；徐工销量1126 台，同比+ 129%，环比-7% ；柳工销 执业证书编号：S0600515090001 量819 台，同比+ 162%，环比+2% 。 chenxf@ 投资要点 证券分析师 周尔双  1 月销量超预期，龙头企业复苏强劲，行业景气度持续高涨 1 月挖机销量10687 台，同比+135%，同期销量接近2014、2015、2016 年 执业证书编号：S0600515110002 1 月销量之和，也是2012 年以来首次1 月销量突破一万台。1 月挖掘机持 续高增长表明工程机械行业复苏正当时，受益于煤炭等上游企业涨价和产 品更新换代的需求，我们预计，挖掘机销量将延续高增长势头，2018H1 销 zhouersh@ 量增速有望达到同比+30%。 股价走势 从重点企业来看，三一重工作为国产挖机龙头企业，1 月销量2233 台，市 占率达20.9%，单月销量比市占率第二的卡特彼勒高出673 台，独占市场 鳌头。徐工 1 月销量1126 台，以10.5%的市占率夺得市场第三。柳工、山 斗、山东临工和现代江苏销量均超500 台，行业龙头复苏强劲，带动工程 机械板块销量持续上升。挖掘机行业高度集中，我们相信龙头企业将在本 轮复苏中充分受益。  国产机出口数同比+90%，国内品牌崛起竞争力增强 1 月国产挖掘机出口1137 台，出口占比10.6%，同比+90%，受12 月份高 基数影响出口量有所回落，但依旧保持在 1000 台以上，单月出口量达历 史第二高 （仅次于2017 年12 月）。2018 年，全球经济复苏和制造业回暖， 带动国内工程机械板块销量大增，将继续利好出口，从国内看，“一带一 [Table_Base] [Table_Report] 路”建设和国际产能合作的推进将延续挖掘机行业上升态势，尤其是非洲 相关研究 市场和东南亚市场将为国内工程机械企业带来巨大的增长空间。 1．工程机械：推土机、起重机、 装载机、压路机12 月收官亮 品牌方面，国产品牌挖机的份额达到54%，市占率进一步提升，2012 年以 来，国产品牌挖掘机不断抢占市场份额，体现国产品牌的真正崛起。国际 眼，2018Q1 前景向好 品牌中，欧美品牌市场份额稳定在18.6%，韩系品牌份额上升2.3pct，达 11.7%，而日系品牌市场份额出现大幅滑坡，降至15.7%，相比 12 月份环 2 ．工程机械：2017 年挖机销量 比下降了3.7pct。 翻番完美收官，预计Q1