家用电器行业2017年大数据专题：行业量价稳增，龙头强者恒强.pdfVIP

专题研究|家用电器 2018 年2 月5 日 证券研究报告 1 Tabl e_Title 家用电器行业 2017 年大数据专题：行业量价稳增，龙头强者恒强 Table_Aut horHorizontal 分析师： 曾 婵 S0260517050002 分析师： 袁雨辰 S0260517110001 0755 021 zengchan@ yuanyuchen@ Table_Summary  投资建议：继续推荐家电白马 家电行业基本面稳健，受益消费升级，未来量价均有提升空间。推荐业绩确定性较高的家电龙头，推荐白电 龙头美的集团、格力电器、青岛海尔，厨电龙头老板电器，小家电龙头苏泊尔。 建议关注细分子行业具备成长空间，有望分享行业成长红利的细分子行业龙头企业。推荐个护小家电龙头飞 科电器，集成灶龙头浙江美大。  行业量价稳步提升，龙头强者恒强 出口端：受益海外经济复苏，出口情况较好，但盈利受汇率、原材料影响大。2017 年产业在线数据显示，空 调、冰箱、洗衣机、电视的出口量为5295 万台、3027 万台、1993 万台、8043 万台，同比增速分别为11.0%、 12.7%、8.6%、1.4%。虽然受人民币升值的影响，出口业务的盈利压力较大，但我们认为，订单转移到其他国家 的可能性不太大，出口还是会保持稳健的增长。 内销端：空调增长表现尤其突出，行业整体均价提升较多，主要受产品结构升级、原材料涨价推动，龙头份 额仍在稳步提升。产业在线及中怡康数据显示。  白电：空调、冰箱、洗衣机出货量分别达到8875 万台(+46.8%)、4480 万台(-5.3%)、4414 万台(+7.3%)； 零售均价分别达到3810 元(+6.5%)、3793 元(+13.8%)、2660 元(+11.0%)；  电视：出货量达到5344 万台(-4.8%) ，零售均价达到4003 元(+14.9%)；  厨电：零售均价分别达到3193 元(+10.7%)、1545 元(+10.9%)、2209 元(+10.2%)；  小家电：受益消费升级，以大品类电饭煲、豆浆机、电磁炉为例，均价同比提升12.9%、7.6%、6.1%。  机构资金配置比例创新高，优质龙头白马最受青睐 截止至2017 年最后一个交易日，陆港通、公募基金对家电板块的持股比例均创新高。通过陆港通持有家电市 值占家电股总市值的比例达到6.04%，(+4.06pct)，公募基金重仓家电配置比例达到6.66%，(+3.37pct)。 从所持个股角度来看，机构配置更偏向于选择行业龙头的白马股。根据最新持股数据显示，陆港通持股市值 占个股总市值比例前五的个股分别为美的集团(10.07%)、格力电器(9.05%)、青岛海尔(8.