[经济学]06第六章期货行情分析.ppt

第六章期货行情分析 期货价格分析方法 基础分析法 技术分析法 基本分析法 是分析影响期货价格的基本性因素。认为商品价格的波动主要是市场供应和需求的基本因素的影响而引起的，即根据市场供求关系以及影响供求量变化的其他因素的分析来预测期货商品的价格走势 基础分析法往往可以帮助投资者选择值得投资的商品 基础分析者只在主要趋势确认后才开始入市，着重长期价格走势 技术分析法 是从一个比较长的时间序列来看问题，认为某一商品在某一时间的某一价格，既是过去成交数量和成交价格的综合影响，同时又对今后的成交量和价格产生作用。该方法主张从期货价格本身的变化中来预测价格的走势。 技术分析法一般告诉投资者正确的买卖时机 技术分析者一般在预测价格走势方面着重在短期市场价格走势 第一节 基本分析法 1.供求和价格 影响供给的主要因素 影响需求的主要因素 2.社会经济对价格的影响 3.政治因素对价格的影响 4.季节因素对价格的影响 5.心理因素对价格的影响 6.突发事件对价格的影响 一 影响供给的主要因素 商品的供应量： 指生产者在某一时间、某一地点合谋一价格水平上愿意并且能够生产和销售某种商品的数量 商品的供应量构成： 期初库存量 期内产量 进口量 二 影响需求的主要因素 商品的需求量： 指消费者或用户在某一时间、某一地点和某一价格水平下愿意并且能够购买某种商品的数量 商品的需求量构成： 期内消费量 期内出口量 期末库存量 三 社会经济对价格的影响 经济周期的影响 物价的影响 外贸状况的影响 金融货币行情的影响 四 心理因素对价格的影响 从众心理 赌博心理 贪得无厌 把持不定 六 自然因素的影响 主要是气候条件、地理变化和自然灾害等。具体包括地震、洪涝、干旱、虫灾、台风等。 七 政策因素的影响 国内政策 国际性商品协定 国际性组织机构的政策 如石油输出国组织OPEC 基本分析法评价 1.科学性: 2.局限性:不易判断影响期货价格的主导因素;投机和心理因素无法判断;搜集信息困难;成本高,不易迅速反应市场. 第二节 技术分析 市场行为的特征 证券市场的基本特征 市场预先反映经济 市场是非理性的 混沌支配市场 市场能够自我实现 价格行为的特征：趋势与周期 市场周期模型 市场周期 市场预先反映经济 市场行为反映投资者的心理变化，投资者对经济前景的预期将通过证券市场表现出来 市场的周期性与正反馈环作用 市场价格并不是大众预期的直接反应，而是它的负一阶导数 市场是非理性的 行为动机影响和扭曲着人们的思维 ，使得市场参与者并非理性 在理解和处理信息时，人们常常做出错误的解释和决策 市场中的压力使得人们的决策偏离理性 群体思维使得非理性蔓延 混沌支配市场 传统的经济模型建立在基于均衡函数的线性模型基础上 确定性混沌是指这样一种复杂的数学过程，它由完全确定性系统产生，但按照标准的时间序列方法又表现为随机过程 混沌的产生与正反馈所导致的自我强化现象有关 经济系统存在混沌现象，亦即固有的长期不可预测性，而证券市场实际上是由强烈的高阶混沌所主宰 市场能够自我实现 正反馈环的作用——选美比赛 竞争和自由流动的信息使得每一个投资者都被自己所想象的对他人的了解框住，而全体市场参与者则由于致命的“群体思维”被集体框住 框架、参照点和群体思维产生一种群体循环思维系统，这种反馈环的循环作用将很可能导致群体狂热（Mass Euphoria），而当趋势走向末端的时候则产生群体恐慌 价格行为的特征：趋势与周期 市场趋势 趋势的成因 趋势产生于心理——“势由心生” 趋势的形成来源于正反馈环的作用 市场周期模型 市场周期 市场周期模型反映了由形形色色的价格趋势所构成的市场周期 技术分析的理论基础 两种方法的区别： 基本分析法试图找出价格趋势的成因 技术分析法则简单地回答价格将如何变化的 三个假设： 假设一 市场行为反映一切 假设二 价格依趋势运动 假设三 历史往往重演 1，市场行为涵盖一切信息 市场行为——价、量、时、空 市场行为涵盖了一切信息，是包含了所有可获信息和观念的供求双方力量共同作用的结果，而与这些观念是否理性并没有关系 任何一种因素对于市场的影响最终都必然体现在价格以及相应的成交量的变动上，技术分析家们只会关心这些因素所导致的市场行为变化，而对它们的具体形式和影响市场行为的机制过程置之不理 基础面信息对证券的定价并没有意义，即使这些信息很重要，它们也都在信息披露之前在市场行为中充分反映了出来 2，价格按趋势规律变动 市场价格按照一种由投资者对经济、货币、政策和心理力量的变化而不断变化的态度所决定的路径运动，并且这种运动路径具有惯性特征 ?技术分析的主要目的就在于