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第二章 企业并购财务管理概述 2.1 企业并购概念 2.2 企业并购的动因和效应 2.3 企业并购的历史演进 2.4 企业并购的财务问题 《三国演义》开篇 话说天下大势 合久必分，分久必合： 周末七国分争 并入于秦 及秦灭之后，楚汉分争，又并入汉 汉朝自高祖斩白蛇而起义，一统天下 后来光武中兴，传至献帝遂分为三国 2.1 企业并购概念 并购（MA）：P34 在市场机制作用下，企业为了获得其他企业的控制而进行的产权重组活动。 主要特征：获得目标公司的控制权 思考：你所知道的并购案例有哪些？ 2.1.2并购的类型 一、从双方所处的行业角度划分 横向并购：是指并购双方处于同一行业，生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购。 纵向并购 混合并购 横向并购 横向并购 正效应： 市场集中度大大提高 节省管理费用、营销费用、研发费用等 财务协同效应 声誉、商标等无形资产升值 …… 负效应： 形成共谋或独占，限制竞争 管理难度加大 信息沟通不畅 需要时间和精力进行磨合 …… 2.1.2并购的类型 一、从双方所处的行业角度划分 横向并购 纵向并购：是指处于同一产品、不同生产阶段的企业之间的并购，从而实现纵向一体化的战略目标。 顺向并购：沿着产品实体流动方向所发生的并购 逆向并购：沿着产品实体流动的反向所发生的并购 混合并购 纵向并购 正效应： 降低交易费用，稳定要素供给