德银-新兴市场-外汇市场-ZAR大战三部曲：估值、降息与股权流动.pdfVIP

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2018-03-04 发布于北京
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德银-新兴市场-外汇市场-ZAR大战三部曲：估值、降息与股权流动.pdf

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Deutsche Bank Research Emerging Markets Economics Date South Africa Foreign Exchange 23 February 2018 FX Spot FX Volatility Gautam Kalani, Ph.D. Strategist EM FX (+44) 20 754-57066 gautam.kalani@ ZAR Wars trilogy: valuations, rate cuts, Elina Ribakova equity flows Chief Economist (+44) 20 7547-1340 elina.ribakova@ We have argued that as political risk in South Africa clears, the focus will turn to fundamentals as the marginal driver of ZAR. And we believe there are Danelee Masia fundamental greenshoots – on the growth, inflation, real rates and current Economist account fronts – that should drive the next phase of ZAR appreciation. See our (+27) 11 775-7267 recent report ZAR Wars – Fundamentals strike back, our trip notes, and our danelee.masia@ budget review. In this report we address three follow up questions: 1) Has ZAR appreciation gone too far; in other words, is ZAR very expensive? While there is certainly scope for some near-term retracement given the pace of the recent ZAR rally, on a more structural, medi