2012金银年度行情预测.doc

2012金银市场年度行情预测 2011年：黄金稳稳hold住11年大牛之势，在9月6日创出历史新高的1920.78美元/盎司高位之后，一时间“天空才是金价的极限”的说法甚嚣尘上，然而随后疯狂的金价又一路跌回1600美元，让投资者眼镜碎了一地。白银表现不逞多让，行情也是在星空和大地间震荡。但比起股市的节节败退，黄金白银还是让不少投资者扎实赚到了“真金白银”。 2012年：花开不同赏，花落不同悲。对于10年来上涨了527%之多的高价黄金，以及上涨超1130%震荡如此剧烈的白银，未来是牛气冲天还是步入漫漫熊途？宽松的货币政策，纷争的地缘局势，新兴崛起国家的战略需求，让贵金属在2012年的行情依然值得期待。 2011年国际现货黄金开盘价1418.4美元/盎司，截至2011年12月30日凌晨，收盘价1531.6美元/盎司，最高上摸1920.3美元/盎司，最低下探1308.0美元/盎司，全年上涨131.6美元/盎司，涨幅9.28%。 年均价涨幅28.27%，投机溢价比预计在0.33左右（假设收盘在1550美元/盎司）。 （专业术语解释） 年均价涨幅：年涨幅是指某年年末收盘价比上年收盘价上涨的幅度，而年均价涨幅则是指某年全年的均价对比上一年全年均价的上涨幅度。这个参数比简单的涨幅更能体现出在一段时期内，商品内在的整体上涨幅度。 投机溢价比：投机溢价比是指年涨幅与年均价涨幅的比率，是衡量投机炒作而形成泡沫的程度。此数值越接近1，则说明上行越稳健；大于1的时候，数值越大，说明上行速度越快，泡沫积累越大；小于1的时候，数值越小，说明挤泡沫的力度越大，为后市上行打好基础。 2011年虽然最大涨幅（最低点到最高点的涨幅）巨大——接近50%，但是因为收盘前大幅回落，所以投机溢价比非常小，只有0.3左右。这种程度的投机溢价比只能算是蓄势年，而非上涨年。下表是自1996年来历年的投机溢价比数据，可以看到，近十年来的投机溢价比很有规律，都是进两步——休息一年——再进两步……这种节奏前进，这是凭依年线稳健上行的表现。 下面，我们将具体细观每个月的走势。这里引入一个“收涨率”的概念：在某一段时间内，好比在20年内，对每个月是否收涨进行统计，例如其中有12年的8月份是收涨的，那么这20年来的8月份收涨率就是12 / 20 X 100% = 60%。 以下是近20年来（即从1989年-2009年）以及近10年来（即从1999年-2009年）历年每个月的涨幅情况，从而分别统计出近20年来和近10年来的每个月的收涨率情况（如下表）。 把近10年的收涨率与近20年的收涨率进行对比，其中比率提高了的以红色标出，而下降了的则以绿色标出。这种对比的意义在于能够得出金价随年代变迁的变化趋势。 表中增加了2011年各月涨幅的横向对比。可以看到，2010年每个月的涨幅与收涨率走势进行对比观察，得出除了1月和6月之外，近10年收涨率比近20年上升的月份，在2010年都表现上涨；而近10年对比近20年收涨率呈下降趋势的月份，在2010年均表现为下跌。也即是说，在2010年，月收涨率走势得到了很好的进一步强化。即使金市存在投机力量，这种力量也要遵从黄金的运行节律，而不是像十几年前乃至几十年前的混沌状态。 但是在2011年，这种规律却被突然削弱，金价的波动显得极不“安分”，符合程度只有一半。如果按照月走势节律来进行中长期投资的话，在2011年将尝不到甜头，操作好的也只能大致做到盈亏平衡。 综上所述，2011年的金价微观上表现极不安分，脱离一贯的规律；宏观上表现为虽然波动幅度大，但只是属于蓄势的一年，而非上行的一年。 二、详细回顾（基本面） 2011年，金银价格分为均匀的三大浪运行，第一浪蓄势，第二浪爆发，第三浪沉寂。 正所谓狡兔三窟，兔年行情注定一波三折。而实际上跟预测有点出入，那就是第二大浪上涨力度过强，致使第三浪并非进一步上涨，而是较低水平的震荡。 今年的第一浪缓慢震荡上行蓄势主要以欧债危机为主线推动，第二浪爆发性上行主要以欧债危机和美债危机共同推动，第三浪沉寂主要由美债危机缓解与欧债危机深化共同打压。贯穿全年的仍然是欧债危机为主，美国QE3问题为辅，作以稍在预计范围之外的美债危机题材。 三、展望2012年，黄金牛市将绝处逢生 欧债问题在正常情况下对黄金市场是构成避险性利好的，但是在影响到局部流动性的时候，就会体现为流动性紧缺性的利空。欧债问题是个无底洞，至今只有恶化的苗头，而没有任何根治的信号，甚至说，可发掘的隐藏危机还大有所在。所以在2012年，欧债危机题材仍将是影响金价运行的一大主线。因为全球经济衰退决定了整体的全球性的流动性泛滥并没有改变，而且还将持续至少几年的时间，所以欧债问题导致的流动性紧缺只能是暂时的。在这个阶段过去之后，避险资金将重新回流黄金市场，启动下一轮牛