一货币时间价值.ppt

一、货币时间价值 （一）、时间价值的概念 1．时间价值的概念??? 货币时间价值，是指货币（即资本）在周转使用中随着时间的推移而发生的最低增值 2.时间价值的性质　 （1）资本的价值来源于资本的未来报酬，时间价值是一种资本增值， 　 （2）时间价值是一种投资的未来报酬，货币只有作为资本进行投资后才能产生时间价值。　 （3）时间价值是无风险和无通货膨胀下的社会平均报酬水平。　 （4）时间价值的价值增量与时间长短成正比，一个投资项目所经历的时间越长，其时间价值越大。 　　注意：　 （1）并不是所有的货币都有时间价值，只有把货币作为资金投入生产经营才能产生时间价值。　 （2）货币时间价值的真正来源是劳动者所创造的剩余价值的一部分，而不是投资者推迟消费而创造的。 3．时间价值的财务意义　（1）时间价值揭示了不同时点上资本价值数额之间的换算关系。　（2）时间价值是投资决策的基本依据，一个投资项目的投资报酬率水平等于或超过时间价值水平，该项目才具有投资意义. 4．时间价值的表现形式　（1）相对数，即时间价值率。一般用扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的投资报酬率来反映，通常用银行利率或国库券利率来表示。　（2）绝对数，即时间价值额，是投资额与时间价值率的乘积。注意：　　银行利率、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不一定是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。 （二）、一次性收付形式的货币时间价值计算 1．单利与复利　? 单利：只就本金计算利息，每期的本金保持不变。　? 复利：每期利息收入在下期转化为本金，产生新的利息收入。　? 时间价值的计算都是按复利方式计算的，复利是指在一个计息期终了后，当期利息转入下期本金计算利息。即本能生利、利也能生利，各期的本金不仅包括原始本金，还包括上期的利息。　? 单利与复利的差别，复利的时间价值不只是原始本金的利息，还包括各期利息所带来的利息。 2．复利终值　 复利终值，是指目前某一特定金额按设定利率折算的未来价值。　 复利终值也称为“本利和”，通常用F表示。　　　　　F＝P×（1＋i）n 　 特点：利率越高，复利期数越多，复利终值越大。 表3－1 复利终值的计算过程 4．名义利率与实际利率　　名义利率：每年计息次数超过一次以上时的年利率。　　实际利率：每年只计息一次时的年利率。　　两者的关系：按实际利率计算的利息等于按名义利率在每年计息m次时所计算的利息。设：i 为实际利率，r 为名义利率，　　有：（1+i）= [1+（r／m）]m 　　得： i＝[1+（r／m）]m－1 （三）、年金收付形式（多次性收付形式）之资金的时间价值计算　1．年金定义：年金是一种系列收付款项的形式，年金的系列收支中，每次收付的金额相等、收付的间隔期相等。 年金的分类：根据年金收付的时间，可以把年金分为;普通年金（后付年金）、预付年金、递延年金和永续年金。 　2．普通年金：普通年金在每期期末收付。 1).普通年金终值S计算:n为总收付期数，I为复利利率，A为每期收付金额。把每期的收付额A折算为复利终值，然后加起来求和。 　　 S＝A·（1＋i）n－1＋A·（1＋i）n－2＋……+ A·（1＋i）＋A （1） 上式两边同乘以（1＋i）得： (1+I)S= A·（1＋i）n＋A·（1＋i）n－1＋A·（1＋i）n－2＋……＋A·(1+I) (2) (2)-(1)式得：i·S= A·（1＋i）n-A 除以I得： ＝A×（S/A，i，n） 上式中的A·（1＋i）n－t就是第t期收付的现金A的复利终值；（S/A,I,n）称为年金终值系数，可查表得到。 2）. 普通年金现值计算　　P＝A·（1＋i）－1＋A·（1＋i）－2＋……＋A－n　　　　　　＝A×（P/A，i，n） A·（1＋i）－t就是第t期收付的现金额A的复利现值； ＝（P/A,I,n）称为普通年金现值系数，可查表得到。 　3)．年偿债基金额：已知年金终值求每期的年金，是年金终值的逆运算。 　　A＝S /（ S/A ，i，n） 　4)．年投资回收额：已知年金现值求每期的年金，是年金现值的逆运算。　　A＝P /（P/A ，i，n） 3．预付年金：各期收付均在期初发生的年金 （1）预付年金终值 S=A(1+I)+….+A(1+I)n-1+A(1+I)n ＝{A+A(1+I)+…+A(1+I)n-1+A(1+I)n}-A 上式求和式的中括