[经济学]第10章 营运资金策略.ppt

公司金融 第十章 营运资金策略 一、营运资金概念层次 二、营运资金的循环 三、营运资金的特性 四、营运资金计划 五、营运资金投资策略 六、营运资金筹资策略 一、营运资金的概念 总营运资金 指企业一定时期占用在流动资产上的全部资金。主要包括货币资金、短期投资、应收账款及存货。 净营运资金 企业一定时期全部流动资金减去流动负债后的余额。 净营运资金（营运资本）＝流动资产－流动负债 资产负债表编制单位：X公司?? XX年X月X日 金额单位：万元 资 产 金额 负债和所有者权益 金额 流动资产 100 流动负债 70 货币资金 20 短期借款 30 短期投资 30 应付款项 35 应收款项 10 应交税金 5 存货 40 长期负债 20 长期投资 50 所有者权益 345 固定资产 200 实收资本 200 无形资产 80 资本公积 50 递延资产 5 盈余公积 50 未分配利润 45 合 计 435 合 计 435 营运资金的概念 按前例，总营运资金为100万元， 净营运资金为100-70=30万元。 流动资产和流动负债都在一年以内，属于短期。但是，只要企业存在，就总要占有一定数量的现金、应收帐款和存货，也往往总会存在一定的应付账款（比如由于交易发生时间与付款时间存在差异）。 营运资金的概念 净营运资金＝流动资产－流动负债 ＝长期融资－长期性资产 流动资产中一部分是由流动负债(短期融资)构成，另一部分是由长期负债加所有者权益来解决。净营运资金的大小反映了公司的流动资产中有多少是通过长期负债加所有者权益来解决的。 当净营运资金为正数时，其本质属于长期占用。 因此，营运资金管理并不单纯是一个短期决策问题。 理解营运资金：深入探讨 净营运资金是正数好还是负数好？ 净营运资金反映了企业的偿债能力吗？ 理解营运资金：深入探讨 理解营运资金：深入探讨 从左边资产来看，越往下资产的流动性越差。同样，资产负债表的右边都可以统称为资本（资金来源），随着资本项目越往下，资本的流动性越差，资本的成本越高。 从节省资金成本的角度来讲，企业应该尽可能使用上面项目的负债，而少用下面部分的负债。 理解营运资金：深入探讨 事实上，用净营运资金的大小来衡量企业的偿债能力是不准确的。 因为短期负债中的自发性项目在生产经营周期中总会形成一定的规模，并且一般很稳定。 不考虑这部分资金的稳定占用，简单地认为净营运资金额越大企业偿债能力越强是不符合实际的。 理解营运资金：深入探讨 从实际情况来看，很多企业在净营运资金为正时，依然资金紧张；而有些企业在净营运资金为负时，却还是有充裕的资金可以使用。 这说明，净营运资金本身无所谓正数好还是负数好，企业要结合自身特点，将流动资产和流动负债结合起来管理 营运资金的概念层次 狭义的概念 净营运资金＝流动资产－流动负债 广义的概念 总营运资金＝流动资产 更加广义的概念 企业一定时期流动资金与流动负债的统称， “流动资产+流动负债” 中日上市企业营运资金策略比较 营运资金投资策略比较 营运资金投资策略：中日比较 营运资金投资策略：中日比较 营运资金筹资策略比较 营运资金筹资策略：中日比较 营运资金筹资策略：中日比较 比较的局限性 理解营运资金：行业特征 净营运资金的行业特征 净营运资金为正，企业常见。 净营运资金为负，营业循环就成了