[财务管理]工程经济学 第四章 课件.ppt

第四章技术经济评价方法 熟悉静态评价指标； 掌握动态评价指标（定义、计算公式、判别依据、适用条件等）； 了解方案类型； 掌握互斥方案的经济评价方法（同寿命、不同寿命、寿命无限长）； 熟悉独立方案及混合方案等的经济评价方法； 经济评价方法概述 资金的经济效应不仅与量的大小有关，而且与发生的时间有关。 建设项目通常具有投资数额巨大、寿命期较长，因此经济评价时应考虑资金时间价值。 在时间不长的情况下，资金时间价值的影响不很明显；因此对短期项目做经济分析时仍可采用静态方法。 评价指标体系 指标学习思路 定义 经济含义 判别依据 优缺点（适用范围） 盈利能力评价指标 （一）、投资回收期 定义：在不考虑资金时间价值的条件下，以项目所产生的净收益回收项目初始全部投资所需要的时间，一般以年为单位。 可自项目建设开始年或项目投产年开始算起，但应予注明。 计算公式 当项目建成投产后各年的净收益（即净现金流量）均相同时 判别依据： 经济含义：反映项目财务上投资回收能力的主要指标，它通过初始投资回收期的长短来评价方案的优劣。 投资者比较关注，但并不意味着投资回收期越短越好。 优点：直观简单、便于衡量 缺点：只考虑了投资回收期前的部分，不完整；不宜作为独立指标使用，须与其他指标配合使用。 （二）动态投资回收期 例：某投资项目的投资及年收入如表所示，求该项目的动态投资回收期 4、优缺点 增量投资回收期 （三）、总投资收益率R0I 定义：是项目在正常生产年份的净收益总额与投资总额的比值。 经济含义：反映了投资项目的盈利能力。其值越大越好。 判别依据：R≥RC，项目可行。 根据不同的分析目的，投资收益率有不同的计算公式。 净现值NPV－－Net Present Value 建设项目按部门或行业的基准收益率（或社会折现率），将各年的净现金流量折现到建设起点的现值之和。 经济含义： NPV0，项目达不到所预定的收益率水平 NPV＝0，项目刚好达到所预定的收益率水平 NPV0，项目保证得到预定的收益率水平，尚可获得更高的收益。 判别准则：NPV≥0，项目可行(单一方案)； NPV大者优（多个方案）。 例：某设备的购价为40000元，每年的运行收入为15000元，年运行费用3500元，4年后，该设备可以按5000元转手，如基准收益率i＝20％，问此项设备投资是否值得？ NPV与i的关系 对常规流量： 净流量的正、负变号只发生一次。 如何确定基准收益率 国家投资项目：进行经济评价时使用的是国家组织测定的行业基准收益率。 非国家投资项目：由投资者自行确定(考虑以下因素)。 基准收益率的确定方法 NPV分析 优点：绝对经济效果指标－直观 全寿命的反映（较之投资回收期指标） 缺点：受到i是否合理的影响 不宜用于投资额差异较大的方案比选 不直接反映资金的利用效率 改用净现值率指标 单一方案,NPV0，NPVR0，二者是等效的 等效指标－－净年值NAV和净未来值NFV 由资金等值计算知，净现值指标的类似指标有： 净未来值NFV 未来年份的收益值无法准确获得， 所比较方案的收入状况相同的 可不计算收益部分，只计算支出部分， 另一组类似指标成本现值PC、成本年值AC 直观来看，似乎投资越大，年运行费用越小，方案就越好，对吗？ PCA＝70＋13（P/A，15％，10）＝70＋13×5.019＝135.25 （五）、内部收益率IRR 1、定义：使净现值等于0时的折现率。 其经济涵义是指在项目寿命期内，项目始终处于“偿付”未被收回投资的状况， IRR正是反映了项目“偿付”未被收回投资的能力。 若项目属于贷款建设，则IRR就是项目对贷款利率的最大承担能力。 5、内部收益率IRR的计算 试算法、线性插入---近似解=精确解 计算步骤 初估IRR的试算初值； 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2； 注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。 用线性内插法计算IRR的近似值，公式如下 例：某项目净现金流量如表所示，当基准收益率i0=12%时，试用内部收益率指标判断该项目在经济效果上是否可以被接受？ 6、内部收益率IRR的分析 优点： 项目投资的盈利率－－相对经济指标 不能直接用于多方案比较，需用增量指标。 由项目现金流量决定，反映了投资的使用效率。 只与项目的内在因素有关，因而不需事先给定折现率，免去了许多既重要而困难的经济界限的研讨 内部收益率的分析 缺点： 计划部门强调内部收益率为经济评价的主要指标。 但IRR属比率指标，基数不同，经济效果就会有所不同