[财务管理]第五流量原理.pptVIP

* * 5.1.5 常用的现金流量概念 一、自由现金流量的提出 自由现金流(Free Cash Flow)作为一种企业价值评估的新概念、理论、方法和体系，最早是由美国西北大学拉巴波特、哈佛大学詹森等 学者于20世纪80年代提出的 经历20多年的发展，特别在以美国安然、世通等 为代表的之前在财务报告中利润指标完美无暇的所谓绩优公司纷纷破产后，已成为企业价值评估领域使用最广泛，理论最健全的指标，美国证监会更是要求公司年报中必须披露这一指标 * * 二、自由现金流量的概念 自由现金流量是营业活动产生的税后现金流量，可以提供给公司所有的资本供应者（包括债权人和股东），即可以根据筹资政策和股利政策自由决定如何支配。 定义：企业为维持持续经营而进行的固定资产投资以及营运资本投资之后可实际用于所有投资者进行收益分配的现金流量。 * * 三、自由现金流量的计算 科普兰教授(1990)更是比较详尽地阐述了自由现金流量的计算方法:“自由现金流量等于企业的税后净营业利润(即将公司不包括利息收支的营业利润扣除实付所得税税金之后的数额)加上折旧及摊销等非现金支出，再减去营运资本的追加和物业厂房设备及其他资产方面的投资。 它是公司所产生的税后现金流量总额，可以提供给公司资本的所有供应者，包括债权人和股东。” * * 自由现金流量=(税后净营业利润+折旧及摊销)一(资本支出+营运资本增加) 或者