探索政信合作的全新路径.docVIP

探索政信合作的全新路径 来源：信托产品  自2008年底国务院出台4万亿元经济刺激计划以来，各地方政府相继出台投资计划，信托公司纷纷与地方政府合作，利用信托平台为扩大内需、促进经济增长的重点投资领域以及地方基础设施项目和重点建设项目投融资。但随着政府融资平台风险的逐渐显现，银监会下发了《关于信托公司信政合作业务风险提示的通知》，财政部就财政担保下发了规范性文件，银监会2010年工作会议也对防范地方融资平台风险进行了部署。如何在坚持合规经营、风险可控的原则下，按照监管精神的要求积极进行业务创新，充分发挥信托制度优势，提高风险管理能力，确保政信合作业务有序发展，既支持地方经济建设，又保证信托资金的安全和受益人的合法权益，确立可持续发展的信托公司政信合作业务策略，是值得信托业界思考的一个重要问题。就此，记者与大连华信信托副总经理崔相斌和北国投研究部总经理刘向东进行了对话。 主持人：我们知道，大连华信对政信合作业务进行了积极探索与实践，也积累了许多经验，截至目前全部项目均能按时偿付利息或交付投资收益。华信是如何做到这一点的呢？ 崔相斌：在地方融资性业务中，我们对存续项目均采用一种或是几种组合的风险缓释措施来保障信托资金安全，使风险缓释措施有效覆盖到全部政府平台项目。在此之外，还特别注重三个方面的问题，准确市场定位指明政信合作业务发展方向、做好尽职调查把好业务准入关和科学进行交易安排设计。 在尽职调查中，我们特别注重对合作政府财力的考察，除打包受让资产中的个别项目外，要求合作政府为省级或经济实力较强的市级政府及其平台公司，根据地方财政收入、经济总量等综合指标审慎选择合作对象，确定投融资规模。 在交易安排设计中，我们在信托合同交易条件的设计上进行了信托期限和清算两个方面的安排。一种是信托合同约定信托期限延长至债务清偿日；一种是约定信托到期时可以以财产原状方式清退。这种弹性的期限设计和多样的清退安排，最大限度降低了到期兑付风险。 主持人：崔总谈到了准确市场定位的问题，在政信合作中，信托公司该怎样选择合作对象？ 刘向东：我觉得信托公司应建立地方政府评价指标体系，确立自身选择各级地方政府合作的边际条件。这个指标体系可以包括两个方面：首先就是要建立地方政府定量评估指标体系。地方政府定量评估指标体系既要全面系统，也要在指标的设计上选择易于量化的指标，强调可操作性。具体来说，可包括：GDP总额、GDP增长率等经济指标；金融资产规模、金融机构情况等金融指标；地方政府财政收入占GDP比率、增长率等收入指标；地方政府财政支出增长率、与全国平均水平的比率等支出指标；负债收入比例、负债还本付息收入比例等债务指标等。 其次是要建立地方政府定性评价指标体系，指标主要包括地区经济发达程度和区域优势、发展潜力、社会经济环境及信用环境评价、教育科技文化、自然资源、社会保障水平、生态环保建设、偿债准备金执行情况、当地政府对负债管理有无规范的审批制度及流程等。重点考察地区经济发展；区域优势、发展潜力；社会安全稳定性；地方政府对负债的管理情况等。 有了这样的指标体系，根据地方政府的财政收入、债务问题、金融生态环境等科学评判地方财政综合还款能力，信托公司就可以确立与地方政府合作的倾向性原则。 主持人：2009年，信托公司通过与政府融资平台公司合作，为促进地方经济发展作出了积极贡献，但其中也暴露出一些问题，造成一定的风险隐患。为此相关部门出台了一些规范性政策，这些政策出台后，对于此类项目，从信托公司的角度，您是怎样考虑的？ 崔相斌：首先是彻底清分存续地方融资平台贷款业务。按地方政府级别、投资项目类型、风险缓释措施等方式对平台公司贷款进行分类，并厘清信托合同各方责任划分。 其次是围绕提升自主管理能力开展政信合作业务。对存续的信托项目，将进一步规范项目管理。对于新拓展项目，将坚持自主管理原则，建立完善地方财力评估体系，科学评判项目主体及地方财政综合还款能力，加强对资金运用投向监管，确保项目管理到位。 另外，开展政信合作业务创新。探索中小企业信托投资基金化运作模式，借用基金化金融工具，帮助地方政府解决中小企业融资难问题。关注产业投资基金业的发展，利用产业投资基金助推地方基础产业的发展。利用BOT等方式，为政府基础建设项目引入民间资本，同时探索民间资本通过信托介入政府基础建设项目的新形式。 主持人：您认为政信合作中地方债务风险主要在哪里？信托公司又该如何规避这些风险？ 刘向东：地方债务风险主要体现在四个方面：财政收入和支出风险、效益风险、管理风险和隐性及或有风险。 财政收入风险是指财政收入的未来不确定性，具体体现在收入规模和结构的不确定性。此外，如果财政资金