工程经济学第4讲_工程项目经济评价方法教材教学课件.ppt

4.4 工程项目方案经济评价 4.4.1 评价方案类型 1.独立关系型方案：各方案间不具有排他性，即彼此 独立无关，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影 响其他方案的采纳。单一方案是独立方案的特例。 2.相关关系型方案：相关关系型是指各方案之间存在 着某一方案的采用与否会对其他方案的现金流量带来影响， 进而影响到其他方案的关系类型。 （1）组合——互斥型方案（资源约束型） （2）互补型方案 （3）现金流量相关型方案 （4）混合相关型方案 4.4 工程项目方案经济评价 4.4.1 评价方案类型 3.互斥关系型方案：在若干备选方案中，各个方案彼 此可以相互代替，选择其中任何一个方案，则其他方案必然 被排斥，即表现明显的排他性。 在经济效果评价前，分清工程项目方案属于何种类型是 非常重要的，因为方案类型不同，其评价方法、选择和判断 的尺度不同，否则会带来错误的评价结果。 4.4 工程项目方案经济评价 4.4.2 独立关系型方案经济效果评价 绝对经济效果检验：考察备选方案中各方案自身的经济效果是否满足评价准则的要求 相对经济效果检验：考察备选方案中哪个方案相对最优 独立方案评价实质是在做与不做之间进行选择。取决于方案自身的经济性，要进行绝对经济效果检验。 1.静态评价：主要评价指标是投资收益率和静态投资回收期 2.动态评价：主要评价指标是净现值、净年值和内部收益率（对常规投资项目，用净现值和内部收益率分别评价独立方案，其评价结论是一致的） 4.3 项目动态评价方法 4.3.1 现值法 4.3.1.1 净现值 1.含义：净现值（Net Present Value, NPV）是指按 一定的折现率（基准收益率），将投资项目计算期内所有 年份的净现金流量都折现到计算基准年（通常是投资之初 ）的现值累加值。 2.计算方式： 净现值 投资项目计算期 基准折现率 3.判别准则 项目可接受 项目不可接受 ⑴单一方案判断 ⑵多方案选优 4.3 项目动态评价方法 0 4 5 6 7 8 9 10 1 2 3 20 500 100 150 250 【例题1】 已知基准折现率为10%，求净现值。 4.3 项目动态评价方法 解： 4.3 项目动态评价方法 年份 方案 0 1～8 8（净残值） A -100 40 8 B -120 45 9 单位：万元， 利率：10% 【例题2】根据净现值优选方案。 4.3 项目动态评价方法 解： 4.3 项目动态评价方法 （1）净现值函数 从净现值计算公式可知，当净现金流量和项目寿命期固定不变时，则 若 i 连续变化时，可得到右图所示的净现值函数曲线（前提是常规投资项目） NPV 0 i 典型的NPV函数曲线 i* 4.3 项目动态评价方法 （2）净现值函数的特点 同一净现金流量的净现值随 i 的增大而减少，故当基准折现率 i0 ?，NPV ? 甚至变为零或负值，故可接受方案减少。 净现值随折现率的变化就必然存在 i 为某一数值 i* 时 NPV = 0。 4.3 项目动态评价方法 （3）净现值对折现率的敏感问题 年份 方案 0 1 2 3 4 5 NPV （10%） NPV（20%） A -230 100 100 100 50 50 83.91 24.81 B -100 30 30 60 60 60 75.40 33.58 可以看出，不同的基准折现率使得方案的优劣出现相悖的情况，这就是净现值对折现率的敏感问题。通常投资额越大对折现率越敏感。 4.3 项目动态评价方法 （4）净现值的优点 考虑了资金时间价值，并全面考虑了投资项目在整个经济计算期内的经济状况。 经济意义明确，直接以货币额表示项目的盈利水平，判断直观。适用于项目融资前整体盈利能力分析。 （5）净现值的缺点 基准折现率的确定困难 进行方案间比选时没有考虑投资额的大小即资金的利用效率 进行方案间比选时如果方案寿命期不同，不满足时间上的可比性原则 不能直接说明运营期间各年经营成果 4.3 项目动态评价方法 4.3 项目动态评价方法 4.3.1.2 净现值率NPVR（净现值指数） 1.含义：指用设定的折现率求得的方案净现值与其全 部投资现值的比率。其经济含义为单位投资现值所得的超 额净现值额，或单位投资现值所获得的超额净效益。 2.计算方式： 3.指标评价准则：净现值指数克服了有利于投资额大 的方案的偏差问题。对一个项目而言，