公司财务管理总论参考.pptVIP

　　　2000年8月海信自主研发的逆工程项目通过了国家级技术鉴定，该项目是国家经贸委1998年重点项目之一。为此，海信获得了国家经贸委提供的1900万元的低息贷款，并于2001年通过配股方式为该项目募集到1.8425亿元的资金。当时认为该项目每年可以为公司增加数亿元的销售收入，还可为国家节约外汇7000多万元。然而时过境迁，2005年2月海信发布公告称，由于“逆工程项目”市场需求增长缓慢，决定将拟投向本项目的全部资金转投于“机卡分离数字电视接收机项目”。 第一章 总 论 财务管理的内容 财务管理的目标 财务管理的环境 公司组织与财务经理 1. 财务管理的内容 　 　 1. 财务管理的内容 第一章 总 论 财务管理的内容 财务管理的目标 财务管理的环境 公司组织与财务经理 2.　财务管理的目标 以产值最大化为目标 以利润最大化为目标 以企业价值最大化为目标 以产值最大化为目标 主要缺点： 只讲产值，不讲效益 只求数量，不求质量 只抓生产，不抓销售 只重投入，不重挖潜 2.　财务管理的目标 以产值最大化为目标 以利润最大化为目标 以企业价值最大化为目标 以利润最大化为目标 有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？ 如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？ 如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？ 如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？ 如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？ 在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？ 以利润最大化为目标 主要缺点： 没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑投入资本的问题 2.　财务管理的目标 以产值最大化为目标 以利润最大化为目标 以企业价值最大化为目标 以企业价值最大化为目标 两种观点 　 以企业价值最大化为目标 主要优点 主要缺点 以企业价值最大化为目标 约束条件的现实尴尬（1） 以企业价值最大化为目标 有人把企业经营者的效用函数表示成： U=U(W,P,A,J)+U(B,C) 其中：W表示经营者的职位 P表示经营者的社会地位 B表示经营者的隐性收入 C表示经营者以渎职方式取得的收入 　　　　　　　A表示经营者自我实现的程度 　　　　　　 J表示经营者的显性收入。 可见经营者的效用与多种收入形式有关，企业在进行管理是应充分考虑这一问题。 以企业价值最大化为目标 约束条件的现实尴尬（2） 股东价值最大化的影响因素 市场条件 经济水平 企业经营政策 企业外部环境  1. 产品与服务 2. 技术和能力 1. 金融环境 1．预期收益率 3. 投资项目 2. 法律环境 股 票 2．预期增长率 4. 资本结构 3. 市场环境 价 格 3．预期风险 5. 股利政策 4. 经济环境 6. 市场形象 7. 其他 以企业价值最大化为目标 约束条件的现实尴尬（3） 以企业价值最大化为目标 以企业价值最大化为目标 以企业价值最大化为目标 第一章 总 论 财务管理的内容 财务管理的目标 财务管理的环境 公司组织与财务经理 3.　财务管理的环境 经济环境 法律环境 金融市场环境 社会文化环境 经济环境 经济周期 复苏 繁荣 衰退 萧条 经济环境 经济发展水平 发