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* * * * * * * * * * * * * * * * * * 第2章 * 货币的作用 货币在经济中执行三种重要职能： 它是计价单位——衡量商品与资产价值的尺码。 便利交易，避免易货贸易的交换媒介。 暂时持有的流动财富的储藏手段。 第2章 * 货币与汇率 19世纪，英格兰银行和法兰西银行拥有黄金窗口，可以以固定的价格买卖黄金。这样，它们的币值比率也固定下来。例如，如果英格兰银行以每盎斯黄金10英镑作为买/卖价，而法兰西银行以每盎斯黄金100法郎为买/卖价，这样英镑和法郎之间的均衡汇率为10英镑兑100法郎，或者1英镑兑10法郎。 对于黄金的套利行为使得汇率在黄金头寸的狭窄范围内波动。假如说现在英镑比法郎的汇率跌至1英镑兑9.5法郎。一个黄金的套利交易者用95法郎买入10英镑，拿着这10英镑去英格兰银行的黄金窗口换取1盎斯黄金。这个套利交易者为买入的黄金投保，将其运至法兰西银行，以每盎斯100法郎的价格售出，将获得5法郎减去保险和运费的利润。 固定汇率是将一国货币与另一国家货币的兑换比率基本固定的汇率. 浮动汇率指一国货币同他国货币的兑换比率没有上下限波动幅度，而由外汇市场的供求关系自行决定. 第2章 * 第2章 * 货币与汇率 浮动汇率下，汇率大致依据货币的相对购买力变动。这便是购买力平价理论（购买力平价是指两种货币之间的汇率决定于它们单位货币购买力之间的比例）。 货币高速增长的国家经历高速通货膨胀，并因此其汇率更大幅度地贬值。 固定汇率可以充当货币锚，而浮动汇率允许独立的货币供给增长。 第2章 * 外汇交易历史 汇票主要应用于国际贸易中，是由一人开出的要求某人在将来某一特定时间支付特定金额给他人的书面命令。 由于携带大量货币存在风险，汇票被用来便利货币和贸易交割。 汇票使得贸易在没有硬币时能够进行，它是现代信用证（L/C）的先驱。 第2章 * 外汇交易历史 而且，汇票被作为金融工具在交易集市（trade fairs）上交易。它们被贴现并转换为外汇。 这些交易集市可以被视为现代股票和外汇交易所的先驱。 外汇交易市场的一个重要特征是其中貌似外汇交易的含息贷款。商人和金融业者可以利用一系列的两币种交易来回避高利贷法规，进行借贷——它是今天的外汇掉期业务的雏形。 第2章 * 外汇交易历史 16世纪外汇市场的一个重要发展就是远期汇率的预期体系的出现：不可交割的远期外汇市场。预期者对将来一个特定时期的外汇汇率做出预测。 预期汇率和真实汇率之间的差别决定了在这场预期的博奕中谁是胜利者以及失败的一方要支付多少给胜利者。 这种远期外汇交易今天仍然以元（正式的称法是Renminbi，人民币）计价的非现金交割远期外汇交易（NDFs）形式在新加坡和香港市场上的形式存在。 第2章 * 外汇交易历史 1944年布雷顿森林体系建立的可调节的固定汇率体系，导致了对外汇交易即期市场的干预， 以维持汇率近似其”平价”. 浮动汇率开始于1970年代早期，全球市场在融合之中。由此产生的跨国企业对于其货币头寸的套期保值的需要使得外汇交易额在1980年代和1990年代蓬勃发展。 第2章 * 外汇交易历史 从日交易量来看，伦敦外汇交易市场依然是今天最大的外汇交易市场。 2004年，伦敦外汇交易市场在即期，远期，掉期和期权交易方面的净重复计算日交易额达到惊人的7530亿英镑。 它占到了全球外汇交易的31%，而美国的份额是将近19%，日本的为8%。 第2章 * 银行与银行业 第一家现代意义上的银行是阿姆斯特丹银行，成立于1609年。阿姆斯特丹的先例很快被其它主要城市所仿效。 汉堡银行成立于1619年；瑞典银行成立于1656年。瑞典在1661年发行了第一张欧洲银行券。 第2章 * 银行与银行业 英格兰银行成立于1694年，当时为商业银行，创办者威廉.派特森，享有发行上限为其初始资本120万英镑的货币发行权。 1946年英格兰银行被议会国有化。股东们获得赔偿，英格兰银行从此之后终止了它的所有私有银行业务，成为政府的银行。 第2章 * 银行与银行业 英格兰银行从1977年承担执行货币政策的职责。 与此同时，对英国银行体系的审慎监控转移到证券和投资委员会。 第2章 * 银行与银行业 1913年联邦储备法案在12个地区建立了联邦储备体系(the FED)。 联邦储备体系提供资金融通，交易清算，并控制货币供给。 联邦储备的建立主要是作为储备机构和防止银行挤兑和发生清偿危机的最终贷款人。 联邦存款保险集团(FDIC)为存款保险,成立于1933年3月. 第2章 * 国际货币机构 国际货币基金组织创建于1944年新罕布什尔