国际金融之外汇与外汇汇率参考.ppt

外汇储备是一国国际储备的主要内容,由本国对外贸易及结算中的主要货币组成。在第二次世界大战后布雷顿森林体系下,美元是各国外汇储备的主要币种,20世纪70年代以后,各国外汇储备逐渐走向多元化,由美元、日元、英镑、德国马克等西方主要货币组成,不论是以单一的币种为储备还是以多元化的币种为储备,储备货币汇率变化都会直接影响到一国外汇储备的价值。 3.汇率变化对外汇储备的影响 在以美元为主要储备货币时期,外汇储备的稳定性和价值高低完全在于美元汇率的变化。美元升值,一国外汇储备相应升值;美元贬值,一国外汇储备也相应贬值。 在多元化外汇储备时期,汇率变化的影响较为复杂,对此,需要从多方面进行分析。(1)明确构成一国外汇储备的币种。 (2)需要将各储备货币分成升值的和贬值的两种,计算各自升值或贬值的幅度。(3)根据构成外汇储备币种的不同权重,结合各种货币升贬值的幅度,衡量出一定时期内储备币种汇率变化对一国外汇储备的综合影响。(4)还要考虑储备货币中软硬币的利息差异,与汇率涨跌相比较,从而得出一定时期内不同货币汇率变化及利率变化对一国外汇储备总体影响的分析结论。 汇率变化对价格水平的影响体现在两个方面:一是贸易品价格;二是非贸易品价格。前者包括出口商品和进口商品,后者是指那些由于成本等原因不能进入国际市场的商品。 汇率变化后直接影响贸易品价格的变化:本币贬值后,出口商品和进口商品的国内价格都会有所提高;出口商品本币价格的提高主要体现在出口利润的增加上,对国内物价水平影响不大。 4.汇率变化对价格水平的影响 汇率变化对价格影响的另一方面是对非贸易品价格的影响,与对贸易品价格影响相比,它是间接的。如果一国商品可以自由贸易,资源要素在部门间转移不受限制,汇率变化带来的贸易品价格变化会传导到非贸易品价格上。我们把非贸易品划分为以下三种:Ⅰ类商品,即随价格变化随时转化为出口的国内商品;Ⅱ类商品,即随价格变化随时可以替代进口的国内商品;Ⅲ类商品,即完全不能进入国际市场或进行替代的国内商品。 仍以本币贬值为例,本币贬值后,贸易品价格提高,会导致以下结果: (1)Ⅰ类商品从国内市场转到国际市场,由非贸易品转为贸易品,从而国内非贸易品供应减少,需求相应增加,价格上升。 (2)进口品中国内无法替代的商品或原材料价格提高后,引起国内相关的非贸易品和以进口产品为原料辅料的国内最终产品价格上涨。 (3)进口品中属于国内可以生产加以替代的部分会因价格高涨而受到自动限制,由Ⅱ类商品的扩大来补充。这样,进口品价格上涨就不会全部转化为现实,Ⅱ类商品的增加在一定程度上抵消了进口品价格上升幅度,但一般来说也不会全部抵消,而且随着对Ⅱ类商品需求的增加,其价格也会有所上升。 (4)随着贸易品和部分相关产品价格的上升,以及出口商利润的提高,Ⅲ类商品生产商也会要求相同的利润水平,或者转移生产,或者提高销售价格,其结果也是促使价格总水平上升。 汇率变化对微观经济活动的影响主要表现在浮动汇率下汇率频繁变动使企业进出口贸易的计价结算在对外债权债务中的风险增加。具体来说,进口商品计价货币升值,或应偿还借款货币升值,都意味着债务方实际支付的增加;出口商品计价货币贬值,或应收贷款货币贬值,都意味着债权方实际收入的减少。因此,对进口商和外债债务方来说,货币升值不利,应力争使用软货币;对出口商和外债债权方来说,货币贬值不利,应力争使用硬货币。但是,软、硬货币只是相对而言的,而且市场汇率变化会使其不断地发生转变,这就要求企业和商人能够对汇率变化有一个较为准确的预测,否则,汇率变化的风险随时可能转化为现实的损失。 5.汇率变化对微观经济活动的影响 浮动汇率产生后,外汇市场上各国货币频繁的、不规则的波动,不仅给各国对外贸易、国内经济等造成了深刻影响,而且也影响着各国之间的经济关系。 如果一国实行以促进出口、改善贸易逆差为主要目的的货币贬值,则会使对方国家货币相对升值,出口竞争力下降,尤其是以外汇倾销为目的的本币贬值必然引起对方国家和其他利益相关国家的反抗甚至报复,这些国家会采取针锋相对的措施,直接地或隐蔽地抵制贬值国商品的侵入,“汇率战”由此而生。 货币竞相贬值促进各自国家的商品出口是国际上很普遍的现象,由此造成的不同利益国家之间的分歧和矛盾也层出不穷,这加深了国际经济关系的复杂化。 6.汇率变化对于国际经济关系的影响 人民币汇率是我国货币人民币对外币的比价,是其对外价值的体现,长期以来由政府授权的国家外汇管理局统一制定、调整和管理。 表1—2列出的是我国人民币的外汇牌价表。从中可以看出,人民币汇率采用直接标价法,以100单位外币为标准折合人民币若干元。 1.5.1　人民币汇率简述 货币名称 现汇买入价 现钞买入价 卖出价 基准价 中行折算价 英镑 1 065.29 1 032.4 1 073.84