国际投资第十二章_国际投资基金教材教学课件.pptVIP

十四、对冲基金 （一）对冲基金的概念 对冲基金（Hedge Fund）是一种衍生工具基金，目前国际上对对冲基金尚未有一个权威性的概念。国际货币基金组织对对冲基金所下的定义为：对冲基金是私人投资组合，常离岸设立，以充分利用税收和管制的好处。 第十二章 国际投资基金 第一节 国际投资基金概述 一、投资基金的概念 世界各国对投资基金（Investment Fund）的称谓有所不同，美国叫共同基金（Mutual Fund）或互惠基金，英国叫单位信托基金（Unit Trust）。按国务院批准颁布的《证券投资基金管理暂行办法》的解释，投资基金是指“一种利益共享，风险共担的集合证券投资方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资”。 二、投资基金的特点 （一）专家理财 投资基金是一种投资工具，投资于投资基金就等于聘请了一位具有专业知识和丰富经验的专家为你进行投资决策和运作。他们的投资决策一般是在根据随时了解到的最新的有关经济形势、国内外市场的发展动态、上市公司的经营状况等信息，并经过认真分析和对证券市场总体走势进行预测后作出的，因此能为投资者带来较高的回报。而个人投资者往往是缺乏专业知识、投资经验不足，信息不灵，只能随风炒作，多数投资者难有收益。 （二）风险较小 投资基金的运作人为了减少风险，进行组合投资。投资组合一般是指债券与股票等有价证券的组合，它们主要包括上市或未上市公司的股票、股权凭证、新股认购权证、政府债券、地方债券、公司债券、金融债券等，在个别国家也允许利用少部分资金用于房地产业的投资。即使投资股票，也不能将全部基金只用于购买一种股票。理想的投资组合一般是选择15—25种证券，购买各种证券的数量也有一个适当的比例，这就大大降低了投资风险，增加了投资的安全系数。 （三）管理和运作法制化 目前，世界各国都颁布了有关投资基金的管理和运作的法规，对投资基金的设立、管理和运作做了严格的限定。按多数国家的规定，投资基金的经营机构由基金公司、基金管理公司和基金托管公司组成；基金必须委托银行作为托管人托管基金资产，委托基金管理公司作为基金管理人管理基金资产和进行投资运作；基金资产独立于基金托管人和基金管理人的资产，基金托管人与基金管理人在行政上和财务上相互独立，其高级管理人员不得在对方兼任任何职务。 （四）选择性强，适合各类投资者 在发达的西方国家证券市场上，投资基金的种类众多并涉及一切投资领域。因此，投资者对投资基金有很大的选择性，投资基金的品种也适合各类投资者。对于不愿冒大风险的稳健型投资者来说，可选择购买债券基金、货币基金、优先股基金或蓝筹股基金等。对敢冒风险追求高利的投资者来说，可选择购买期货基金、杠杆基金或认股权证基金等。 （五）交易成本低 在当前国际基金市场竞争日趋激烈的情况下，基金公司除了不得不加强管理和服务的之外，还在不断降低其所收取的管理费和购买手续费，而且很多国家投资基金的买卖还免交印花税。基金的管理费一般一年交纳基金净资产的1—1.5%，购买费一般一次性交纳3—5%，持有基金的第一年交纳了6.5%，从第二年开始每年只需交1—1.5%。而如果购买股票，一年之内只要交易5—6次的费用就会达到或超过基金投资者第一年所交纳的6.5%的费用，如果交易2次就可超过基金投资者第一年之后每年交纳的费用。 第二节 国际投资基金的种类 一、公司型投资基金和契约型投资基金 （一）公司型投资基金 公司型基金就是美国所称的共同基金，它是以赢利为目的的，并依据公司法的规定而不是依据信托契约而设立的，受基金投资者的委托通过发行股票来筹集资金并从事各种有价证券投资的股份有限公司。 （二）封闭型投资基金 封闭型投资基金指的是基金在设立时规定一个基金发行的固定数额，并在规定的时间内不再追加发行，投资者也不能赎回现金。封闭型投资基金由于基金的资本总额是固定的，因此在基金资本数额达到了计划要求时，便进行封闭，在规定的时间内基金公司即不能增发基金，投资者也不能赎回现金。封闭型投资基金虽然不能赎回，但却可以象普通股一样在二级市场上通过经纪人进行买卖。 （三）开放型投资基金与封闭型投资基金的区别 1.基金的发行限额不同 2.交易的方式与地点不同 3.交易价格的依据不同 4.基金运用率和运用的投资组合不同 5.适用的投资市场不同 6.适合的投资者不同 三、固定型投资基金与管理型投资基金 固定型基金是指基金的经营者只能投资于预先确定的证券，在整