期权价格性质参考.ppt

第二章 期权价格性质 一、期权合约的盈亏状况 （一）期权的头寸 多头：是持有期权多头头寸的投资者（购买期权合约的一方）。 空头：是持有期权空头头寸的投资者（出售或承约（written）期权合约的一方）。期权的出售方事先收取现金，但之后有潜在的负债。 （二）四种基本的期权头寸 1、看涨期权的多头； 2、看涨期权的空头； 3、看跌期权的多头； 4、看跌期权的空头。 （三）期权合约的盈亏状况 以X代表执行价格，以ST代表标的资产到期日价格。 （四）期权的实值、虚值与两平状态 1、实值期权是指如果期权立即履约，持有者具有正值的现金流。 2、两平期权是指如果期权立即履约，持有者的现金流为零。 3、虚值期权是指如果期权立即履约，持有者的现金流为负。 二、期权的内在价值与时间价值 期权价格（或者说价值） =期权的内在价值+期权时间价值 （一）、期权内在价值 期权的内在价值（Intrinsic Value）是指多方行使期权时可以获得的收益现值。 （二）、期权的时间价值 1、期权的时间价值（Time Value）:是指在期权有效期内标的资产价格波动为期权持有者带来收益的可能性所隐含的价值。 2、时间价值的变化规律： 1）在一般情况下（即剔除标的资产支付大量收益这一特殊情况）：期权的边际时间价值为正。 （二）、期权的时间价值 2）期权的边际时间价值递减： 随着时间的延长，期权时