[财务管理]财务报告阅读与分析34.ppt

 案例常山股份的现金流向结构 常山股份×年末的经营、投资、筹资三大活动产生的现金流入分别为22．6亿元、0．1亿元、7．8亿元，现金流出分别为22．6亿元、1．7亿元、4．6亿元，现金流量净额分别为0．0059亿元、一1．6亿元、3．1亿元。 投资活动的现金流出量较大，说明本期有投资动作，投资活动的现金流入量很小。 筹资现金流入与流出均相当可观，说明该公司本期因股票发行上市筹集了大量资金，但偿还以往债务也用去了过半的现金。 分析结论： （二）现金流量表分项分析 1。经营活动现金流量分析 （1）经营活动现金流量为正或较大，说明企业造血功能尚可或较强；反之，说明企业陷入困境，应考虑改变经营结构。 （2）计算经营现金指数  分析盈利质量 对企业而言，利润就是现金。可通过计算经营现金指数分析盈利质量。 经营现金指数 = 经营活动现金净流量 营业利润 （3）销售收款应保持 适当的比例 销售收= 销售商品、提供劳务收到的现金 款 率 （主营业务收入 +本期销项税） ×100% ?该指标越接近于1，一方面说明企业销售的商品具有竞争力，另一方面，说明企业销售收款环节管理有效。 （4）现金流量最大化是企业充满活力的具体表现 现金流入量较大，流出量也较大，说明企业在持续经营，业务活动在正常开展。 例：经营活动的现金流量中“给职工支付的现金”项目，若为逐年增加，可透视企业的经营环境，业务规模在扩大。如：EMBA 2。投资活动现金流量分析 投资活动对企业的经营方向、经营结构会产生重大影响，且涉及金额较大的现金流出，应关注两点： 投资目的与投资方向 控股：股权投资 调整经营方向或扩大经营规模：固定资产、在建工程、或无形资产的购建。 获利：债券投资 投资规模与投资风险：对今后发展的重大影响、 成本法与权益法 成本法 1）投资单位投资时： 增加长期股权投资， 减少银行存款等资产项目 2）被投资单位宣告发放股利时（第二年初），投资单位应当： 增加应收股利 增加投资收益 股利发放程序：宣告分配方案、股权登记日、股利支付日 权益法 1）投资单位投资时：同成本法 2）被投资单位年底实现利润或发生亏损时，投资单位应当： 利润： 增加长期股权投资的价值 增加投资收益 亏损： 做相反的处理 3）被投资单位宣告发放股利时（第二年初），投资单位应当： 增加应收股利 减少长期股权投资的价值 3。筹资活动现金流量分析 筹资方式与筹资风险 借款：财务风险高，资金成本低； 发行债券：财务风险高，资金成本低； 发行股票：财务风险低，资金成本高； 筹资量与企业的发债规模是否相适应。 因任何人投资不会只满足赚取利息。 一、利润决策的局限性 案例一，1975年10月，美国最大的商业企业之一W.T.Grant公司宣告破产。该公司破产前一年的情况如何？ 净利润1000万美元；银行贷款总额6亿美元；前一年的股票市盈率20 （市价/收益）； 问题：业绩差吗？ 为什麽破产？ AIG保险公司 案例二 东方明珠2000年报显示：①2000年主营业务收入7.1亿多元，比上年同期增长33%；②营业利润3亿元，比上年同期增长10%；③利润总额2.25亿元，比上年同期增长10%；④每股收益0.309，上年是0.289⑤其他应收款剧增，较上年同期增长近40倍；⑥存货较去年同期增长120倍；⑦流动负债总额18亿元，较去年同期增长33%；⑧东方明珠董事会提出利润分配预案，每10股分派现金2元，预计支付现金股利1.4亿元；⑨当年大量投资于固定资产和权益性投资。 该公司濒临破