旅游企业财务管理第四章_旅游企业投资管理教材教学课件.ppt

（3）净现值的计算步骤： 第一步：计算每年的净现金流量； 第二步：计算未来报酬的总现值； 将每年的营业净现金流量折算成现值 A 每年的现金净流量相等，则按年金现值系数法 B 每年的现金净流量不等，则按复利现值系数法 计算未来报酬的总现值 第三步：计算净现值； 例如： t 0 1 2 3 4 5 甲现金流量合计 （10000） 3200 3200 3200 3200 3200 乙现金流量合计 （15000） 3800 3560 3320 3080 7840 甲： ＝－10000 × （1＋10%）0＋3200×（P/A, 10％，5) ＝－10000+3200×3.791 ＝2131.2（元） t 各年的NCF（1） 复利现值系数 现值 （3）＝（1）×（2） 1 2 3 4 5 3800 3560 3320 3080 7840 0.909 0.826 0.751 0.683 0.621 3454 2941 2493 2104 4869 未来报酬的总现值 15861 减初始投资 15000 净现值 NPV＝861 乙方案 NPV=-15000+3800 ×0.909+3560 ×0.826+3320×0.751+3080×0.683+7840 ×0.621=861(元) （4）净现值法的决策规则 一个备选方案：净现值为正者采纳 多个备选方案：净现值为正中的最大值 （5）优缺点： 考虑了资金的时间价值，能反映投资方案的净收益； 不能揭示各投资方案本身可能达到的实际报酬率是多少 2　净现值比率 公式： 接上例： 甲 乙 评价 　投资额不等的情况下： 　如果净现值绝对值大，净现值比率也大，则最优； 　如果净现值绝对值大，净现值比率小，则要选择净现值比率大的方案。 见P60 3 内部收益率 （1）概念：又称内含收益率，是使投资项目的 净现值等于零的贴现率,用IRR表示。 （2）公式： CO:现金流出量 IRR：内部收益率 n：项目使用年限 CI:现金流入 （3）内部收益率的计算步骤： 第一步：计算年金现值系数； 年金现值系数＝ 投资额 每年的现金净流量 如果每年的NCF相等: 第二步:查年金现值系数表,在相同的期数内,找出与上述年金现值系数相近的较大和较小的两个贴现率; 第三步:用插值法计算内部收益率 第四章 旅游企业投资管理 第一节 旅游企业投资概述 一、投资的含义与类别 （一）含义： 指投放财力于一定对象，以期望在未来获得收益的经济行为。 （二） 分类 1 与生产经营关系的角度进行投资分： （1） 直接投资指将资金投放于生产经营性资产上以期获得 利润的投资。 （2） 间接投资指将资金投放于证券等金融资产上，以期获 得股利或利息收的投资。 2 从投资时间长短的角度进行投资分类 （1） 短期投资：指在一年以内收回的投资，如对现金、应收账款、存货、短期有价证券等流动资产的投资。 （2） 长期投资：指拟在一年以上才能收回的投资，如对固定资产、无形资产及长期有价证券的投资。 3从投资方向的角度分 （1） 对内投资：指将资金投放于旅游企业内部，购置各种生产经营用资产的投资。 （2） 对外投资：指旅游企业以现金、实物、无形资产等方式或以购买股票、债券等有价方式向其他单位投资。 4 从投资在再生产过程中的作用角度分 （1） 初始投资：指新旅游企业对立时进行的各项投资，如筹办工作投资、建筑安装工程投资、设备购置心脏其他基本建设投资等。 （2） 后续投资：指为巩固和发展旅游企业各项经营所进行的投资。 二、旅游企业投资管理的基本程序 投资项目的提出 投资项目的实施 投资项目的再评价 投资项目的评价 投资项目的决策 第二节 旅游企业对内投资管理 一、旅游企业对内投资的主要内容及管理意义 对内投资：指将资金投放于旅游企业内部，购置各种生产经营用资产的投资。(对固定资产的投资) 二、内部投资的特点 1 时间长 2 投资数额大 3 发生次数少 4 变现能力差 1 现金流量 (cash flow, CF )：一定时期内现金流动的数量。也就是指在投资决策中，一个项目