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美国退出QE尚需时日 　　随着美国经济的改善、经济增长信心不断增强，尤其是月份美国经济数据好于预期，市场上关于QE退出的声音越来越多。考虑到目前的通货膨胀压力依然温和，月份美国核心消费价格指数同比增幅仅为%，预计短期内QE不会退出。美联储设定就业%和通胀%作为衡量和预判货币政策的标准，在这两个目标没有达到的前提下，联储货币政策应该不会立刻急剧转变。 　　至于QE退出的方式，伯南克也明确表示，美联储在未来要结束购债计划时，将不会以突然的方式结束，而是“缩减（Tapering）QE规模”，是一种逐步退出的过程。之前美洲银行（Bank of America）在一份报告中也曾提到QE退出可能会采取四步走的方式：减少资产购买规模；减少然后停止再投资；加息；开始出售资产组合。若果真如此，这四步的完成很可能耗时多年。此外，在最后一步出售资产组合方面，美联储也有多种选择：联储可以选择不出售国债，只出售贷款抵押证券（MBS）；或者两者都不出售，而是等待债券到期自然减持，这无疑也会拉长QE退出的过程。 　　QE退出显然可能会给市场带来一定的冲击，但或许并不像我们想像的那么可怕。传统分析认为QE退出将导致债券收益率大幅上涨、金价下跌、股市下挫。但我们有理由相信，美联储不会做出任何伤害经济复苏的行为，美联储当然也对债券收益率迅速上行会对经济带来的伤害有深刻的理解。因此，美联储只会在对政府债券和公司债券有把握的情况下退出QE，而且在退出QE时不会加息，以便使债券收益率在QE退出后相当一段时间内保持稳定。 　　至于QE退出带来金价下跌和股市下挫，单纯从流动性的影响来看，这可能是正确的。但换一个角度看，当美联储决定退出QE时，也应是其经济明显向好、通胀保持在良好的水平之时。在这种情况下，黄金有可能会因其抗通胀功能再次受到投资者青睐，从而带来金价上涨。另外，如果经济增长稳定，商品价格也会上涨，黄金作为商品的一种价格也会上涨。 　　美联储已经开始对QE退出做出预期引导，在未来一段时间内QE退出的种种预期将会牵动市场敏感而脆弱的神经，市场会对每一个出炉的美国经济数据做出反应。或许，在这一过程中市场向下修正的风险加大；然而当QE真正退出时，利空出尽是利好，市场将走向柳暗花明。但是，这一过程可能是数月，也可能是数年。 美国量化宽松将持续更久 减赤机制延缓经济复苏 　　经济导报记者 韩祖亦 　　日凌晨，美联储在结束为期两天的利率决策例会后公布最新利率决策声明，表示将继续维持目标利率在%到%不变，并执行每月亿美元的量化宽松政策，以刺激经济增长。同时，将会根据劳动力市场前景和通货膨胀率的变动来增加或者减少债券采购规模。 　　“此举表明美联储将提高政策灵活度，以便根据经济发展现状作出相应调整。”南开大学国际经济研究所副教授、导报特约评论员张宇表示，与近期一边倒的有关何时削减购债规模，并逐步退出量化宽松的讨论相比，这种相对中立的态度显示美联储的政策指针出现了微调，其保持量化宽松的意向有所上升。 　　“美国量化宽松政策不可能马上退出。虽然美国的债权国家普遍认为美联储有稳定美元汇率的责任，但当前最重要的是通过改革保持国际贸币体系的稳定。”中国世界经济学会副秘书长、上海社科院世界经济研究所副所长、导报特约评论员徐明棋认为，美国经济复苏对其本身及世界意义重大，需要宽松货币政策提供刺激与支撑，“而受制于自动减赤机制带来的财政紧缩效应，美国经济复苏势头将有所减弱。因此，宽松货币政策持续的时间可能会更久。” 　　根据美国商务部的统计，在截至月份的一年里，美国个人消费支出物价指数仅增长%，远低于美联储设定的%的目标，为年底以来的最低增幅。 　　同时，美国经济也不断发出走弱信号。一季度经济增幅不及预期，月份新增就业岗位锐减，制造业扩张步伐连续放缓，而自动减赤机制的副作用正逐渐显现。 　　“总体来说，美国扩张性货币政策是不可长期持续的，否则会导致美元走低，威胁美元在世界货币体系中的霸主地位，使得美国经济复苏前景更加不明朗，同时带来美国甚至世界范围的通货膨胀。”张宇认为，经过这几轮量化宽松，美联储必须做出收缩甚至结束量化宽松的姿态，放出收紧信号，让民众对美元恢复信心，“这是美联储的权宜之计。” 　　在张宇看来，收缩甚至结束量化宽松对美国来讲很困难，短期内是不可能的。“美国背负的债务负担不比欧盟中一些国家轻松，之所以没有深陷危机，主要是有美元作为后盾。但如今，美联储陷入两难中，需要在维持美元霸主地位和维持美国债务信用之间找到平衡点。” 美国量化宽松政策暂不会退出 　　月美国非农数据好于预期 分析称：量化宽松政策暂不会退出 　　本报讯 （记者李震）月非农就业数据为美国劳工市场增添了靓丽的一笔。上周五美国公布的数据显示，美国月非农就业人数增长万人，预期增长万人，同时上调修正月和月的就业人数，令非农数据六