01-财务管理概要-研究生教学PPT.ppt

《现代财务管理》第一讲：财务管理概要;授课教材;;财务包括的三个领域： 货币与资本市场 投资 财务管理 货币与资本市场 各种金融机构，例如货币市场机构，资本市场机构，包括各种金融监管机构、银行、保险公司、财务公司、交易所等提供的职业机会； 投资 各种经纪公司、咨询公司等提供的职业机会 财务管理 最为广泛的领域，工作机会多，从政府、学校、医院、到各种企业，财务管理非常重要； 在财务管理领域，工作机会涉及从企业的日常经营决策到战略管理、风险管理等。;学习财务管理的重要性 职业机会的需要： 非职业机会的需要： 个人理财 所有重要的企业经营决策都包含了财务意义。;21世纪之初 财务管理依然强调公司价值最大化； 新的趋势值得关注： 经营的全球化； 信息技术的发展和在财务管理中的应用 由此在导致增加利润和减少风险的同时，也导致竞争的加剧和新风险的产生。 促进企业全球化的4大因素 交通与通信使得国际贸易变得简易； 客户需求的满足； 技术和管理创新导致全球范围内的组织变革，例如合资企业； 跨国公司生产力的转移 信息技术;解读： 通过这十家跨国公司的海外收入和海外利润比重可见，美国跨国公司很大程度倚赖全球化。;职责描述 财务人员的职责：是帮助公司获得并运用相关资源，实现公司价值最大化。 关注于并构、新公司成立、资本筹集等领域 职责具体方面 预测与计划； 重大投资与融资决策； 协调与控制； 金融市场运作； 风险管理;公司的3种主要形式 个人独资公司，在美国，在数量上约占80％； 合伙公司； 股份公司，在美国，从销售额看，约占80％ 。 个人独资公司 是由个人拥有的非股份制公司； 优势： 公司组成简便易行，成本较低； 受政府的政策影响不大； 可以避免缴纳个人所得税； 劣势： 难以获得大量资金； 对公司债务付无限的个人责任； 公司寿命往往受公司创立者个人寿命的限制。;合伙公司（Partnership） 是指两个或两个以上的人联合经营的非股份制公司，在经营中可能存在不同程度的合伙，例如非正式的口头协议，正式协议、政府备案； 优势： 公司组成简便易行??成本较低。 劣势： 债务责任的无限性； 难以获得大量资金； 组织寿命的有限性； 所有权难以转移。;股份公司（Corporation） 是指通过公告确立的一种法律实体，公司本身与其所有者和管理者之间有明显的界限。 优势： 无限寿命； 所有权易于转让； 有限责任。 劣势： 双重征税：公司层面－个人层面； 手续复杂，要求较高。 股份公司制组织有利于实现价值最大化： 有限责任减少了投资者风险，公司风险越低，公司价值越大； 有利于吸引资金，增加成长机会，资产的价值有赖于其流动性，股份公司的资产已经证券化。;混合组织形式 有限责任合伙公司（Limited Liability Partnership，LLP）。 优势： 在普通和有限合伙公司中，至少有一位合伙人对合伙公司的债务负无限责任，但是在有限责任公合伙公司中，所有的合伙人对公司都负有限责任。;1.5 公司组织架构中的财务机构设置;公司目标的多样性 企业利润最大化 涵义：利润是企业经济效益的一种表现方式，是按权责发生制和收入与费用配比的原则计算出的公司全部收入与全部成本和费用之差。 优点： 从经济学角度看，经营企业的目的就是最求最大利润； 从会计角度看，利润是可以通过财务会计体系计量出来的财务指标，行为目的的可计量性，是控制行为的前提条件，具有可操作性； 从利益对不同利益主体经济利益的影响来看，不同利益主体的经济利益都与例如指标有关：是国家税收的基础，是股东获得回报的基础，是经营者和职工获得经济利益的基础，是企业资本积累的基础； ;缺点： 利润最大化没有充分考虑风险问题，利润最大化往往是风险最大化； 利润的产生方式多种多样，会计帐面的利润最大化未必是企业真实利润最大化，给企业生产经营带来不利影响； 利润并不代表投资者的全部利益，可能导致企业行为短期化，最终损害投资者利益。 企业价值最大化 涵义：企业价值是指企业对其所有者的价值，即：企业能为其所有者带来盈利能力的价值，企业价值＝f（盈利能力，风险水平）。 优点： 不但考虑盈利能力，还要考虑风险，不但关注企业内部的经营，还要考虑企业外部的社会评价； 缺点： 企业价值难以准确计量， 企业价值最大化未必保证股东权益最大化。;股东财富最大化 涵义：实际上就是公司普通股股票价格最大化。 优点： 股份制企业中，股东进入和退出企业都会产生股东权益的再分配，从而给不同的股东带来股东权益的盈利和亏损企业目标应该关心企业价值再不同股东之间的分配问题，以确保现有股东的权益最大化； 是现代公司财务管理最被广泛认可的目标； 缺点： 股东财富难以计量； 只强调股东的利益，忽视其它利益集团的利益，产生冲突；;股东财富最大化与管理激励 假设：股东