[经济学]中级货币银行学第五讲.ppt

第五讲 金融危机的历史、理论与现实 问题提示 金融是如何伴随着经济发展逐步从适应性作用发展到主动性作用和先导性作用？ 实体经济与虚拟经济二者的关系怎样？ 金融是经济发展的推动因素还是威胁经济发展的不安全因素？ 发达国家与发展中国家的金融危机成因有何不同？ 金融危机的预警指标有哪些？ 一、金融与经济的关系 （ 一）金融在经济发展中形成 1、货币作为经济运行中的交换媒介而产生 2、储蓄、投资与金融中介 货币虽然作为一种交换媒介而产生，但一经产生，就不仅仅表现为简单的交换媒介。 二、金融危机：理论概述 （一）金融危机的定义 ——《中华金融辞库》“金融危机”条目：金融危机是指金融体系和金融制度的混乱和动荡，主要表现在：强制清理旧债；商业信用剧减；银行资金呆滞，存款者大量提取现钞，部分金融机构倒闭；有价证券行市低落，发行锐减；货币饥荒严重，借贷资金缺乏，市场利率猛烈提高，金融市场动荡不宁；本币币值下跌。 ——《新帕尔格雷夫经济学大辞典》“金融危机”条目：金融危机是社会的金融系统中爆发的危机，集中表现为全部或大部分金融指标急剧地、短暂地和超周期地恶化，这些恶化的金融指标包括短期利率、证券、房地产和土地等资产的价格、企业破产数和金融机构倒闭数。 ——国际货币基金组织：金融危机是指对金融市场潜在的严重破坏，它可以损害市场有效运作的能力，从而对实际经济产生较大的负面影响。 （三）金融危机理论 货币信用危机理论 1.马克思主义的货币信用危机理论 马克思主义认为，货币信用危机多半是伴随经济危机出现，危机的根源在于资本主义制度，即生产的社会性与资本主义私人占有制之间的矛盾。当这一矛盾极为尖锐时，就会爆发生产过剩引起的经济危机。货币信用危机虽然有时是经济危机的征候和先声，但不过是其中一个环节而已。马克思还对货币危机进行专门注释，“本文所谈的货币危机是任何普遍的生产危机和商业危机的一个特殊阶段，应同那种也称为货币危机的特种危机区分开来。后者可以单独产生，只是对工业和商业发生反作用。这种危机的运作中心是货币资本，因此它的直接范围是银行、交易所和金融界。” 银行危机理论 现有关于银行危机的理论都是从挤兑开始的。银行作为中介机构通过吸收存款和发放贷款，将流动性负债转化为非流动性资产。根据大数法则，如果储户的提款是随机发生的，银行的资金来源就是稳定的，银行可将存款的一定比例投入到流动性差但收益较高的资产上。但当发生某种意外并导致储户纷纷提取存款时，银行资产方保留的微小的流动性资产就可能被立即耗尽。这样银行只有通过出售流动性差的资产应付提款。此时，理性的存款人会纷纷加入提款。个体理性表现为集体非理性。银行在挤兑面前只有关闭一条路。同时，一家银行的挤兑有可能导致整个银行业的恐慌。 显然，要完善银行危机理论，关键在于解释挤兑的原因。这又有两种基本观点：太阳黑子观（sunspot view）真实商业周期观（real business cycle view） 三、金融危机：典型案例 （一）亚洲金融危机：以泰国为例 二次世界大战后泰国还是一个落后的农业国 60年代初在美国政府的帮助下制订了国民经济5年发展计划，提出了工业化的道路，并选择了依靠外资和出口导向的经济增长模式。 70年代开始依靠吸引外资和利用本国廉价的劳动力发展劳动密集型企业，主要是纺织业；同时发展旅游业以增加外汇收入。 80年代又发展了电子、电器行业。泰国经济有了快速增长。 为了进一步吸引外资，1984年实行固定汇率制。 为使曼谷取代香港成为亚太金融中心，一方面通过高利率政策吸引外资，另一方面加大了金融的对外开放。 1992年，组建曼谷国际银行，允许国内投资者通过该机构从国外获得低息贷款。 1993年开放离岸金融业务，允许外国银行进入曼谷以外的城市建立分支机构，从事离岸金融业务和金融衍生工具交易。同时又允许外国居民在泰国商业银行开立泰铢帐户并可以借入泰铢。 亚洲金融危机从泰国开始，继而波及菲律宾、马来西亚、印度尼西亚、新加坡、台湾、香港、韩国、日本甚至美洲、拉丁美洲及欧洲一些国家。 危机第一波：以泰国为中心 97.3.3 泰国宣布9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产质量不高和流动性不足问题，导致存款挤兑。 4.11和4.25两次被穆迪公司降低金融机构信用等级。 5月上旬泰国政府公布前几个月出口形势未见好转，市场预期政府通过贬值以推动出口。 5.8 国际投机资本第一次对泰铢发动攻击,使泰铢贬值到1美元=26.7泰国铢。 （二）美国次贷危机 次贷发展背景 次贷规模随利率大幅降低而增长 次贷产业