社会服务行业月报~关注旅游、教育：酒店数据好于预期，免税、出境游继续向好.pdfVIP

投资策略|休闲服务 证券研究报告 Table_Title Table_Grade 社会服务月报——关注旅游、教育 行业评级 买入 前次评级 买入 酒店数据好于预期，免税、出境游继续向好 报告日期 2018-03-05  市场行情回顾：2 月旅游板块景气向好，龙头公司表现较好 Tabl e_Chart Table_Summary 旅游：2 月休闲服务行业整体下跌0.67%，相对沪深300 跑赢4.79 个点，申万各 行业中排名3/28 。其中旅游综合板块和酒店板块表现较好，目前行业TTM 估值为 休闲服务 沪深300 42 倍（17 年初为48 倍）。  行业数据跟踪：主要景区客流均下滑，酒店高景气延续，出境游呈现复苏趋 22% 势 8% 国内游：1 月受春节错位和下雪天气影响，全国主要景区客流均有所下滑。1 月黄 山景区客流同比下降70.6%，西递客流同比下降19.4%，主要受天气因素影响；重 -6% 点省市客流增长平稳，海南1 月客流增长 11.8%，丽江10-12 月客流增长 12.0%， -20% 增速较前期均有提升。 2017-03 2017-07 2017-10 2018-02 出境游：春节期间客流增速约6%，1 月受春节错位影响主要目的地增速有所下降。 1 月赴日、韩中国游客数量同比增长0.3%和下降52%，而越南和菲律宾维持高速 增长69%和30%。香港和澳门在春节错位影响下单月增速转负为-5.5%和-3.5%， Table_Aut hor 分析师： 安 鹏 S0260512030008 台湾继续下滑14%。 021 酒店：1 月行业经营指标向好，18 年行业高景气有望延续。1 月酒店经营数据延续 12 月高增长，其中星级酒店1 月数据表现靓丽，OCC 和RevPar 同比分别增长5.2% anpeng@ 和4.5% （12 月为2.1%和5.1% ）；锦江1 月经营表现良好，境内中端、境内经济 分析师： 沈 涛 S0260512030003 型、境外中端和境外经济型RevPar 分别增长 10.7%/2.7%/-3.84%/42.7% ，统计口 径略有调整。根据STR 数据，1 月国内酒店市场需求增长12.2%供给增长2.7% ， 010 同时根据在建酒店量测算，18 年酒店市场供需关系继续偏紧。 shentao@  旅游行业观点：免税、酒店、出境游景气向上，建议继续关注白马标的 18 年以来旅游板块上涨明显，我们继续看好板块后期表现：（1 ）通过已披露业绩 预告的公司看，龙头公司维持20%以上的盈利增长；（2 ）2、3 月行业有望受益于 Table_Report 相关研究： 春节效应，板块历来相对收益明显；（3 ）中长期，酒店、免税、出境游