汽车行业专题研究报告：汽车用非轮胎橡胶制品细分龙头价值凸显.pdfVIP

下载本文档

86
0
约3.46万字
约 18页
2018-03-11 发布于北京
举报
版权申诉

汽车行业专题研究报告：汽车用非轮胎橡胶制品细分龙头价值凸显.pdf

1、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。。
2、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
3、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
4、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
5、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
6、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
7、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

[Table_MainInfo] 证券研究报告|汽车行业汽车用非轮胎橡胶制品细分龙头价值凸显同步大市（维持）研究日期：2018 年03 月06 日 ——汽车行业专题研究报告 [Table_Summary] [Table_ProfitEst] 行业核心观点：盈利预测和投资评级国内汽车用橡胶制品行业规模较大，但本土优质橡胶制品企业市场份股票简称 16A 17E 17PE 评级额不高，对于发展较为成熟、资金及客户认证周期长而形成封闭状态拓普集团 0.95 1.06 20.7 买入的橡胶制品行业，有望进入一场强者恒强的淘汰赛。不同于汽车核心中鼎股份 0.76 0.98 16.9 增持零部件供应商，传统非轮胎橡胶制品龙头企业技术比肩外资，产品性行价比较高，实现进口替代的可能性更高。而在在消费升级及汽车 “四业化”等新趋势下，单车配套价值有望提升，因而具备一定的投资价值。研究投资要点：报  橡胶制品应用广泛，且国内橡胶制品供需存在缺口：由于橡胶告 [Table_IndexPic] 制品具有良好的弹性、绝缘性和可塑性等优质特点，其轨道交通领域汽车行业相对沪深300 指数表内的轨道工程、车辆等方面的应用较为广泛，尤其是减震器、密封件、胶管等橡胶制品，单车消耗量更高。由于我国并非是橡胶强国且但具 30.00% 有全球较大的单边消费市场，无论是天然橡胶还是合成橡胶进口依赖 20.00% 较强，尤其是特种合成橡胶，基本依然进口。 10.00% 0.00%  橡胶制品行业规模较大，且行业毛利率有望企稳：汽车用橡胶 -10.00% 制品约占汽车总成本的6%，其中40%用于非轮胎橡胶制品，我们预计 -20.00% 3 4 5 6 7 8 9 0 1 2 1 2 证 2017-2018 年国内橡胶制品大约1760、1851 亿元空间规模，其中非轮 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 0 0- - - - - - - - - - - - 7 7 7 7 7 7 7 7 7 7 8 8 券胎橡胶制品市场空间约 705、740 亿元，OEM 市场橡胶消耗量分别为 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 研 190 万吨、203 万吨。而近年来橡胶价格走势低迷，上游橡胶原材料汽车(中信) 沪深300 究价格走势对橡胶制品行业的毛利率影响较为有限，从历史数据来看，报橡胶制品行业毛利率处于 15%-20%之间的窄幅波动之中，我们预计橡告胶制品行业毛利率会基本保持稳定在17%左右。