软件及服务、技术硬件及设备行业：相关政策驱动，市场风险偏好显著提升.pdfVIP

证券研究报告 2018 年3 月5 日 软件及服务、技术硬件及设备 相关政策驱动，市场风险偏好显著提升 行业动态 目标 P/E (x) 股票名称 评级 价格 2018E 2019E 行业近况 卫宁健康-A 推荐 9.80 50.3 40.1 上周计算机板块上升8.75% ，沪深300 指数下降1.34%。计算机跑 石基信息-A 推荐 38.63 59.8 49.4 赢大盘10.09 个百分点，在29 个行业板块中涨幅居于第1 位。相 拓邦股份-A 推荐 15.63 23.4 17.3 对涨幅居于前列的公司主要是启明信息、佳都科技、银之杰、用 广联达-A 推荐 24.50 40.2 36.6 友网络、华铭智能等；相对跌幅居于前列的公司主要是创业软件、 华宇软件-A 推荐 20.10 27.2 22.2 天夏智慧、汇冠股份、华平股份、茂业通信等。 恒生电子-A 推荐 64.80 57.0 49.7 计算机板块动态市盈率大幅上行。截至目前，计算机（中信）板 苏州科达-A 推荐 52.50 28.6 21.3 块P/E （TTM ，整体法）为69.04x ，2018 年动态P/E （整体法）为 千方科技-A 推荐 20.90 32.4 27.0 38.19x ，2019 年动态P/E （整体法）为29.66x。计算机板块与沪深 300 的估值之比为4.84 ，高于近一年来的均值4.19 。 评论 节后两周计算机板块持续反弹，上周板块出现了久违的普涨及涨 停行情。我们认为其背景是：（1 ）板块轮动（宏观经济数据较差 使得周期性板块回调、消费龙头公司业绩低于预期）；（2 ）宽松的 流动性；（3 ）政策方面的利好刺激不断。工业互联网、“独角兽” A 股上市等等政策对板块行情推波助澜，市场风险偏好显著升温。 中金一级行业 科技 短期内板块及公司的基本面没有明显变化，2017 年计算机板块净 利润增速远低于2016 年同期。根据业绩快报数据汇总，2017 年板 139 沪深300 中金技术硬件及设备 中金软件及服务 块营收增速中位数同比+18.15% （vs 2016 年20.99% ），净利润增速 126 中位数12.65% （vs 2016 年 21.80% ）。我们预计2018 年行业下游 ) % 113 ( 需求强于2017 年，但是商誉减值