通信行业：5G为2018MWC主流展示热点，四行业独角兽IPO绿色通道开启关注云计算.pdfVIP

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 ·行业动态 5G 为2018 MWC 主流展示热点，四行业 通信 独角兽 IPO绿色通道开启关注云计算 上周表现回顾 维持 增持 上周指数表现回顾 武超则 上周通信板块上涨 5.54% 。其中通信设备上涨 6.00%，通信运营 wuchaoze@ 上涨2.35% 。 010 执业证书编号：S1440513090003 同期上证综指下跌 1.05%，深证综指上涨 2.65% 。创业板指上涨 6.18%，中小板指上涨2.35% 。 发布日期： 2018 年03 月05 日 本周重点推荐 市场表现 中际旭创、亿联网络、通鼎互联、中兴通讯、海格通信、合众思 壮、烽火通信、日海通讯、亨通光电、光环新网 本周重点关注 星网锐捷、中国联通、拓邦股份、高新兴、光迅科技、中天科技、 宜通世纪 重点推荐核心逻辑 相关研究报告 中际旭创 1）公司股权激励落地，利益绑定促发展；董事会、管理层改组， 旭创主导经营，治理结构的担忧破除； 2 ）17-18 年看北美100G 放量，19-20 年看北美400G 升级、国内 100G 上规模和5G 基站光模块部署，增长驱动明确；此外，或向 上游核心器件延伸，走垂直整合模式。 3 ）预测中际旭创 18-19 年备考净利润（假设全部并表,考虑股权 激励费用，不考虑合并摊销及超额业绩提成），分别为 9.5 、14 亿元，对应PE 为36、24 倍，维持“买入”评级，继续重点推荐。 请参阅最后一页的重要声明 通信 行业动态研究报告 亿联网络 公司作为全球 SIP 电话领导者，伴随行业高景气和市场份额逐步提升，实现连续4 年高增长，是将产品质 量、服务、渠道建设、新技术研发同时做到行业最优的全球化公司。随着 SIP 电话全球渗透率的稳步提升，和 新产品线VCS 高增长，未来两年公司业绩将持续稳步增长。我们预测公司2018-2019 年净利润为7.64 亿元、9.71 亿元。 海格通信 1）军改落地，国防市场加速恢复，公司近期共签下10.7 亿订单，预计后续订单进一步加速落地，业绩 17 年或为低点，拐点出现； 2 ）大股东2017 年7 月份增持约2 亿元，成本11 元左右，三年期员工持股18 年9 月份到期，复权后均价 约7.5 元（未考虑资金成本）； 3 ）近期北斗3 号卫星发射，18 年覆盖一带一路，2020 年完成全球组网，北斗布局民用，切入高精度位置 服务领域，空间巨大。 4 ）预计公司17-18 年净利润为3.7 亿、5.3 亿，重点推荐。 合众思壮 公安系统集成业务近期签订近10 亿元订单，军方自组网业务累积签订26 亿元订单，短期带来业绩增量。 长期看好公司布局，产业链延伸做全行业解决方案，多行业渗透包括测量测绘、精准农业、公安系统集成、 军方自组网、机场信息化、车载电子，并购 Hemisphere、Stonex ，拓展海外市场，具备全球化视野。可持续增 长后劲足，发挥卫星导航融合式发展特性，成长路径对标海外巨头Trimble 。 管理层增持