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华米科技:小米生态链明星公司,超越Fitbit
[Table_Summary]
的全球第一大智能可穿戴设备供应商
重大行业事件点评报告 行业研究
方正证券研究所证券研究报告
商业贸易行业 2018.03.04/ 中性
[TABLE_ANALYSISINFO] 华米是全球领先的智能可穿戴设备供应商,小米生态链中唯二
首席分析师 倪华
执业证书编号: S1220517070003 收入破10 亿人民币的明星公司。主要从事小米品牌、自有品牌
TEL: Amazfi 的智能手环、智能手表等智能可穿戴设备的研发和生产。
E-mail: nihua@ 公司成立于2013 年底,创始人黄汪先生持股39.4%为实际控制
人,顺为资本持股20.4%,小米旗下基金持股19.3%。2018 年
[Table_Author]
联系人: 2 月华米正式在美国纳斯达克上市,当前估值约7 亿美元。
TEL :
E-mail : 2016 年全球智能可穿戴设备市场疲软,华米逆市增长,业绩扭
重要数据: 亏为盈。2017Q1-3 出货量同比增长29%,目前全球排名第一,
[Table_IndustryInfo]
上市公司总家数 93 市占率达13.8%。2015、2016、2017Q1-3 的收入分别为9.0 亿、
总股本(亿股) 1001.31 15.6 亿、13.0 亿元,归属净利润分别为-0.4 亿、0.2 亿、0.95
销售收入(亿元) 3383.54 亿元,出货量分别达800 万、1400 万、1200 万件。当前小米品
利润总额(亿元) 123.38 牌在公司收入中的占比约 80%。自有品牌的占比增加将有助于
行业平均PE 6.00 公司提升毛利率,也成为公司利润新的增长点。
平均股价(元) 12.99
当前全球可穿戴设备出货量前5 大品牌为Fitbit、小米、苹果、
行业相对指数表现: Garmin、三星,国内市场前4 大品牌分别为小米、步步高、奇
[TABLE_QUOTEINFO] 虎 360、乐心。2016 年市场需求疲软,微软、摩托罗拉等退出
30000
9% 智能手表领域,Fitbit、苹果、Garmin 等品牌市占率下滑,而
25000
华米凭借高性价比逆势增长,到2017Q3 超过 Fitbit 成为全球
4% 20000
出货量最大的智能手环品牌,在国内市场出货量稳居行业第一。
15000
-1%
10000
-6%
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