商业贸易行业专题报告：万魔声学，小米产业链耳机品牌，国资提供杠杆收购共达声学，自主品牌1More和海外市场带动成长.pdfVIP

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2018-03-11 发布于北京
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商业贸易行业专题报告：万魔声学，小米产业链耳机品牌，国资提供杠杆收购共达声学，自主品牌1More和海外市场带动成长.pdf

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[Table_Summary] 万魔声学：小米产业链耳机品牌，国资提供杠杆收购共达声学，自主品牌1More 和海外市场带动成长行业专题报告行业研究方正证券研究所证券研究报告商业贸易行业 2018.03.06/推荐 [TABLE_ANALYSISINFO] 万魔声学成立于2013 年2 月，是最早进入小米生态链的明星企首席分析师倪华执业证书编号： S1220517070003 业之一，目前是小米手机唯一耳机供应商。产品包括小米耳机 TEL: （ODM 代工业务），以及2015 年推出自主品牌1MORE。创始人谢 E-ma il： nihua@ 冠宏先生持股比例25.3%为实际控制人，深圳南山鸿泰（国资）持有19.4%股权，小米系合计持股22.38%。2018 年1 月，万魔 [Table_Author] 联系人：声学子公司爱声声学在深圳南山等国资产业基金助力下，以 TEL ： 9.95 亿收购A 股上市公司共达电声 15.3%股权，成为其第一大 E-mail ：股东。重要数据： [Table_IndustryInfo] 上市公司总家数 98 小米耳机性价比高，海外市场是当前重要的增长驱动力。公司总股本(亿股) 1046.59 2015 年～2017 年分别出货500 万、800 万、1000 万条，2014～销售收入(亿元) 10476.76 2016 年收入分别为 3.4 亿、3.3 亿、4.4 亿元，归属净利润分利润总额(亿元) 421.75 别为0.46 亿、0.39 亿、0.54 亿元，当前海内外销量占比各半，行业平均PE 141.72 随着小米手机和生态链公司出海，公司海外收入占比也将过半。平均股价(元) 11.66 无线耳机元年开启，耳机趋优消费快速增长，亚太地区成为市行业相对指数表现：场新增长极。无线耳机成为所有特性中关注度最高者，此外 300-1000 元中端价位耳机增速超过低端及高端价位区间。公司 [TABLE_QUOTEINFO] 27% 16000 紧追市场需求，自主品牌1More 音质与设计突出，紧追无线化成交 14000 17% 金额 12000 7% (百10000 与智能语音交互风口，利用“明星 IP+耳机”热潮进行品牌推万) 8000 商业 -3% 6000