投资学_第八讲_债券的收益与价格以及债券投资管理教材教学课件.pptVIP

债券投资管理 债券投资风险 -利率风险 -再投资风险 -赎回风险 -流动性风险 -违约风险 -通货膨胀风险 -波动率风险 -汇率风险 债券久期duration 最早由麦考勒(F.R.Macaulay)提出,因而也称麦考勒久期. 久期是债券分析中的核心概念,因为: -它有效地度量了债券的风险,在债券风险管理中起到了非常重要的作用. -它是资产免疫的一个重要概念,资产免疫就是指通过适当的方式,以避免利率波动对资产价值的影响. 本部分内容可参见教材第17章P464-470. 什么是久期? 久期是把债券每次利息或本金的支付时间进行加权平均所得到的期限.因此,久期测度的是债券的实际持有期限.或者说,是债券支付的未来现金流(本息)的到期期限的加权平均值,也称为债券的平均期限.是一种债券的有效期限. 零息票债券,由于期间没有支付息票利息,债券的实际持有期限就是债券的到期期限(Duration is equal to maturity for zero coupon bonds). 附息债券,由于债券到期之前,每期都会支付息票利息,从而使债券的实际期限缩短. 久期:计算 8% Bond Time years Payment PV of CF (10%) Weight C1 X C4 .5 40 38.095 .0395 .0197 1 40 36.281