投资学_第三讲_有效市场理论教材教学课件.pptVIP

* * 投资学第三讲 有效市场理论（EMH） 需要阅读的资料 博迪等.《投资学》第12章“市场的有效性”，McGraw-Hill,Irwin,2002。 [美] Andrel Shleifer. INEFFICIENT MARKET-An Introduction to Behavioral Finance.中国人民大学出版社，2004。 概述 有效市场假说（Efficiency Market Hypothesis, EMH），是现代资本市场理论体系的一个重要基石，已经成了近30年来金融理论的核心命题，许多现代投资理论，如CAPM、APT等都是建立在EMH的基础之上。 法马对EMH的经典定义是：有效市场是指这样的市场，其中的证券价格总是可以充分反映可获信息变化的影响。在其极端的状态下，EMH甚至“排除了这样的交易制度存在的可能性：即基于现在可获信息获得超过均衡的预期收益之上的超额收益”。换言之，一个具有平常资质的投资者不论是个人，还是共同基金，都不能期望一直战胜市场。投资者大量用于分析、挑选和买卖证券的信息投入都是在浪费资源，顺从地持有流行的“市场组合”比主动理财要强得多。 主要内容 一、有效市场理论及其分类 二、有效市场理论的检验 三、市场是有效的吗？ 四、中国证券市场的有效性检验 一、有效市场理论及其分类 EMH的含义 -产生 -前提条件及主要内容