投资学_第十讲_基本面分析[二]教材教学课件.pptVIP

V0 = Value of Stock Dt = Dividend k = required return 股息贴现模型强调股票价值应该等于以与股票风险相当的利率折现的未来股息的现值. 股息贴现模型(DDM):基本模型 Stocks that have earnings and dividends that are expected to remain constant. Preferred Stock 零增长模型 E1 = D1 = $5.00 k = .15 V0 = $5.00 / .15 = $33.33 零增长模型: Example 该模型亦称Gordon模型.如果g=0,即零增长模型. 该模型假定未来股息以一固定的比率g增长.而且,kg,否则,股票的价值将趋于无穷大. 如果固定增长的假设成立,上式可以推导出股票的市场资本化率公式.即,k=D1/P0+g. 不变增长模型(Constant Growth Model) E1 = $5.00 b = 40% k = 15% (1-b) = 60% D1 = $3.00 g = 8% V0 = 3.00 / (.15 - .08) = $42.86 不变增长模型: Example 不变增长模型 不变增长模型显示,股票内在价值取决于三个因素: -预期未来股息大小(D1); -公司的市场资本化比率或称应得收益率