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2012 铜市场分析及2013年展望 北京安泰科信息开发有限公司 何笑辉 内容提要 ● 价格窄幅震荡 ● 全球精铜供应小幅过剩 ，中国精铜供应过剩明显 ● 市场关注重点在宏观经济面 ● 中国精铜进口量大增，保税仓库库存量较大 ● 预计2013 年铜价呈高位宽幅震荡格局 ，波动幅度大于今年 ，均价有望较今年略高 一、2012 年价格走势回顾 2012 年年初铜价走高，尽管期间也一度因标准普尔下调欧元区国家评等引发投资者避 险意愿，且在龙年春节假期前遭遇了结获利，但假期行情依然推动价格上涨，并于 2 月 9 日创出年内高点8765 美元/吨。之后缺乏进一步上涨的动力，限于8200-8700 美元/吨区间 波动。 4 月份铜价开始逐步回落；5 月几乎为单边下行格局，连 跌破几道支撑；6 月以弱势 震荡为主，6 月22 日铜价创下7220 美元/吨的年内新低。6 月末，因对欧盟峰会的预期，以 及欧盟峰会达成了最新的欧元区纾困协议，提振了大宗商品和金融市场上涨。 7 月和8 月，铜价在7300-7800 美元/吨区间以震荡盘整为主，对欧债危机和中国需求 的忧虑抑制了铜价上涨；8 月中下旬后，铜价企稳反弹，在中、美、欧等政府推出宽松政策 的预期，以及美元下跌等多重因素共同扶持下，价格反弹。进入9 月后，各国政策放宽盖过 了疲弱数据的影响，形成涨势，铜价达到5 月初以来最高，一度突破8400 美元/吨，9 月中 下旬由于美国、欧洲和中国制造业数据不及预期，限制了期铜的大涨之势，铜价出现震荡盘 整。 10 月中，因投资者对欧洲金融系统及全球经济成长的 忧基本抵消了世界主要经济体 实施货币宽松政策的利好；同时，中国需求低迷也令铜价承压，铜价一度出现大跌。11 月， 因中国经济触底迹象令价格企稳，并于12 月初反弹，不过，围绕美国 “财政悬崖”和欧元 区债务的 忧还是限制着铜价，加之临近年底，投资者热情不高，铜价再度回落。 纵观2012 年，铜价呈现的是没有明确方向的窄幅震荡格局，全年整体为区间震荡收敛 走势，主要波动区间不足 1500 美元。LME 三个月期铜年末最后一个交易日收盘价较年初第 一个交易日收盘价上涨约1.8%，较2011 年最后一个交易日上涨约4.4%。 2012 年，LME 当月期铜和三个月期铜平均价分别为7950 美元/吨和7946 美元/吨，同比 分别下跌9.87%和10.05%。 图1 LME 三个月期铜日K 线图 国内铜价走势整体看基本与国际价格一致。1 月，国内铜价在春节假期行情推动下持 上涨，并在2 月9 日创下年内高位62230 元/吨，之后一直维持高位震荡的格局；4 月份开 始，铜价逐步回落；5 月几乎为单边下行格局，并于6 月4 日创下年内低位52330 元/吨， 之后维持低位震荡盘整的格局；8 月中下旬后，铜价企稳反弹；进入9 月后，当欧洲央行的 宽松、美联储的QE3、德国宪法法院的裁决等一系列事件带来利好，铜价一度回到6 万元/ 吨上方；之后对经济和需求的 忧致使铜价又出现一轮下滑行情，11 月中旬铜价出现筑底 反弹迹象；12 月初，借助年末行情的带动下弱势反弹，但美国财政悬崖问题的不确 性导 致铜价在年末呈弱势。2012 年 SHFE 期铜处于震荡盘整阶段，绝大多数时间比值依然不高， 价格为外高内低格局。SHFE 三个月期铜年末最后一个交易日收盘价较年初第一个交易日收 盘价上涨约3.5%，较2011 年最后一个交易日上涨约4.4%。 2012 年，SHFE 当月期铜和三个月期铜平均价分别为57348 元/吨和57318 元/吨，同比 分别下跌13.12%和12.83%。 图2 SHFE 三个月期铜日K 线图 表 1 2008-2012 LME 和SHFE 期铜 度和月度平均价 LME （美元/吨） SHFE （元/吨） 当月期铜 三个月期铜 当月期铜 三个月期铜 2008 年 6955 6887 54856 53907