山西杏花村汾酒集团有限责任公司2010年财务分析报告.doc

山西杏花村汾酒集团有限责任公司 山西杏花村汾酒集团有限责任公司 SHANXI XINGHUACUN FEN WINE FACTORY ?CO.,LTD 行业种类 饮料、食品 公司法人 李秋喜 1993年12月日 1994年1月6日 上市交易所 上海证券交易所 股票代码 600809 注册资本 451,164,000元 发行价格 3.5元 发行数量 4500（万股） 实际募资 15389.50（万元） 注册地址 山西省汾阳市杏花村 山西恒一律师事务所 生产及销售汾酒、竹叶青酒及其系列酒并提供广告服务 （一）公司概况 （二）经营业务与产权控制关系 二 行业背景 （一）行业发展趋势 2010年，中国白酒行业实现持续繁荣，产销量延续高增长势头。我们认为，2011年白酒行业将继续走向品牌集中化，品牌底蕴深厚、产品品质稳定、营销贴近市场的公司将继续引领行业的增长。在消费升级的大背景下，中高端白酒需求将进一步扩大。 国际形势复杂化、政务消费阳光化，酒驾入刑等因素对白酒企业提出新的挑战。随着白酒行业竞争日趋激烈，白酒企业营销模式逐渐多元化、差异化，直接表现为广告资源、区域资源、经销商资源、客户资源的争夺白热化。新的一年挑战中孕育机遇，坚持回归高端、深化企业内部改革、积极创新品牌与营销管理的公司将有望保持健康持续快速的增长。 （二）发展机遇与挑战 公司未来发展面临的挑战：一是公司实现市场全国化有待加强，与其他名优白酒企业在市场份额、经营能力、品牌竞争力等方面还存在一定差距，综合竞争力有待提升；二是消费升级的大环境下，白酒企业在区域资源、价格区间的争夺将白热化；三是基础管理工作需进一步加强。 公司未来发展的机遇：一、公司拥有深厚的历史文化底蕴，拥有 “杏花村”“竹叶青”两个国家驰名商标，具有文化与品牌优势；二、新领导班子上任以后，结合公司实际，通过管理模式和营销模式创新，为公司今后的发展注入新的活力；三、随着经济的发展，养生、健康饮酒理念日益深入人心，竹叶青酒独特的养生品质和作为国家唯一保健名酒的品牌优势，为公司开拓保健酒市场提供了品质和品牌保障；四、清香型白酒的“干净、纯净”理念更易于走出国门、走向世界；五、公司逐步理顺营销模式，产品价格体系逐步完善，成功塑造核心产品，为公司扩大市场占有打下坚实的基础；六、山西“国家资源型经济转型发展综合配套改革试验区”规划出台，将为公司提供较好的政策环境。 三 竞争能力 （一）行业排名 酒精及饮料酒制造业上市公司排名（截至2010.11.09） 排名指标 总资产 （亿元） 排名 主营收入 （亿元） 排名 总股本 （亿股） 排名 净利润 （亿元） 排名 净资产 （亿元） 排名 五粮液 246.87 1 114.72 2 37.96 1 33.95 2 170.77 2 泸州老窖 69.63 6 37.65 6 13.94 2 15.81 3 48.60 6 贵州茅台 228.10 2 93.28 3 9.44 5 41.74 1 175.22 1 水井坊 23.92 14 9.02 14 4.89 12 1.17 12 13.47 13 山西汾酒 28.99 11 23.93 8 4.33 16 5.37 8 16.69 10 四 财务报表分析 （一）水平分析 资产负债表水平分析： 从投资或资产的角度进行评价： 流动资产本期增加了858177356.73元，增长幅度为43.42%，使总资产上升了34.21%。非流动资产本期增加38元，幅度上升了16.73%，使总资产上升了3.55%。两者使总资产增加了947207765.11元，较去年上升了37.76%。 本期流动资产中，货币资金与预付账款增长幅度最快，数量最多。货币资金增加了373519232.74元。幅度上升了52.97%。预付账款增加了180103761.78元，幅度上升了424.66%。这对于企业偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。尤其是应收账款的减少，更加体现出公司财务的实力增强。 非流动资产中，在建工程的变化最大，增加了109749126.78元，上升了1287.05%。主要是公司有了新的生产基地而造成的。其他没有什么主观方面的变动。 总体而言，公司的表现值得投资并且对于债权人来说，投资风险比较低。 从筹资或权益角度进行分析评价： 负债比同期增加了679745136.86元，上升了94.88%，使权益总额上升了27.1%。所有增加了267462628.25元，上升了14.92%，使权益总额上升了10.66%。两者合计使权益总额本期增加了947207765.11元，上升了37.76%。 本期权益总额增