第16章方案比选.doc

　备注：由于各位学员采用系数的小数位数的差异，可能会导致本部分计算结果有一定误差，考试的时候，此类系数会在题目中明确，大家使用相同的数值计算，就不会存在太大误差了。所以本大题这里明白方法即可，数据存在误差是可以理解的。　　第一题（互斥方案比较）　　[背景资料]　　某台设备更新方案有两个，它们的现金流量如下表所示。企业的期望收益率为15%。 　　 表　两方案差额现金流量计算表　单位：万元 方案 项目 0年 1年 2年 3年 4年 5年 Ⅰ方案 现金流出 9500 　 　 　 　 　 现金流入 　 2843 2843 2843 2843 2843 Ⅱ方案 现金流出 7000 　 　 　 　 　 现金流入 　 2088 2088 2088 2088 2088 Ⅰ－Ⅱ 差额现金流量 -2500 755 755 755 755 755 　　[问题]　　请用差额内部收益率法分析应选择哪个方案。 　　[答疑编号111160101：针对该题提问] 　　[参考答案] 　　 　　设该项目差额内部收益率为ΔFIRR，则有　　-2500+755/（1+ΔFIRR）+755/（1+ΔFIRR）2+755/（1+ΔFIRR）3　　+755/（1+ΔFIRR）4+755/（1+ΔFIRR）5=0　　采用试算法及线性内插法，可得：ΔFIRR=15.52%＞ic=15%，　　因此，投资大的Ⅰ方案为优方案。　　[参考文献]：本案例涉及互斥方案比较差额投资内部收益率法，详见《项目决策分析与评价》第八章，P248。　　　　第二题（互斥方案比较）　　[背景资料]　　某车间可用两种新设备来更换现有的旧设备，设备A的使用寿命为5年，设备B的使用寿命为8年，两方案的投资及年经营费用见下图，基准收益率为12%。　　　　　　　　　图　A、B两方案费用流量图 　　　　[问题]　　请用内部收益率法分析应选择哪个方案。 　　[答疑编号111160102：针对该题提问] 　　[参考答案]　　因为例中A、B两方案为局部方案，效益是相同的，年值可用年费用AC来代替，两方案的年费用分别为：　　ACA ＝1000（A/P，ΔFIRR，5）+850　　ACB＝1500（A/P，ΔFIRR，8）+800 　　求两方案年值相等的折现率，可得：　　1000（A/P，ΔFIRR，5）+850＝1500（A/P，ΔFIRR，8）+800　　通过试算法，得：　　ΔFIRR＝18.36%＞ic＝12% 　　故投资大的B方案较优。　　第三题（互斥方案比较）　　[背景资料]　　有Ⅰ、Ⅱ两方案，其投资、年销售收入、年经营成本与资产回收余值SV，如下图所示，基准收益率为15%。　　　　　　　　　　　图　Ⅰ、Ⅱ方案现金流量图　　[问题]　　试采用净现值比较两个方案的优劣。 　　[答疑编号111160103：针对该题提问] 　　[参考答案] 　　两方案的净现值可按以下方式计算：　　（1）NPVⅠ（15%） =（8000-5000）（P/A，15%，3）+（8000-6000）×（P/A，15%，3）×（P/F，15%，3）+4000（P/F，15%，6）-10000=1581（元）　　（2）NPVⅡ（15%）=（8000-5500）（P/A，15%，3）+（8000－6500）×（P/A，15%，3）×（P/F，15%，3）+3000（P/F，15%，6）-8000=1257（元）　　或ΔNPVⅠ－Ⅱ（15%）=324＞0　　上述计算表明，NPVⅡ（15%）＜NPVⅠ（15%），或ΔNPVⅠ－Ⅱ（15%）＞0，所以，方案Ⅰ优于方案Ⅱ。　　[参考文献]：本案例涉及互斥方案比较净现值法，详见《项目决策分析与评价》第八章，P246～251。　　　　第四题（互斥方案比较）　　[背景资料]　　Ⅰ、Ⅱ方案的有关资料如下。　　　　　　　　　图　Ⅰ、Ⅱ两方案费用流量图 　　[问题]　　采用费用现值法比较Ⅰ、Ⅱ方案。 　　[答疑编号111160104：针对该题提问] 　　[参考答案]　　（1）=10000+5000（P/A，15%，3）+6000 （P/A，15%，3）×（P/F，15%，3）-4000（P/F，15%，6）=28694（元）　　（2）=8000+5500（P/A，15%，3）+6500 （P/A，15%，3）×（P/F，15%，3）-3000（P/F，15%，6）=29019（元）　　，Ⅰ方案优于Ⅱ方案。　　[参考文献]：本案例涉及互斥方案比较费用现值法，详见《项目决策分析与评价》第八章，P247。　　　　第五题（互斥方案比较）　　[背景资料]　　A、B两方案有关数据见下图。折现率为12%。