信贷与资产泡沫维持经济形势.ppt

2010经济形势基本判断 宏观经济与信贷泡沫 叶 檀 解放日报经济评论员 每日经济新闻主笔 央视财经频道评论员 《南方周末》《南方都市报》、《金融时报》中文网等媒体专栏作家 新著《拿什么拯救中国经济》 宏观经济数据向上经济结构恶化 1，2009：保八没问题 一季度增长6.1%，二季度增长7.9%，三季度增长8.9%，预测四季度10%以上 2，2010年，恢复两位数增长 2，投资不会减少，40%以上，历史高位 7月24日中央政治局会议，货币、财政政策基本不变 3，消费强刺激，家电下乡，汽车补贴，房地产税费优惠 4，投资溢出效应与出口谷底效应 经济结构恶化 投资：前三季度贡献了7.3个百分点，90%以上投资贡献 政府：中央项目投资11722亿元，增长18.9%；地方项目投资121455亿元，增长34.9% 房地产：全国商品房销售面积5.8亿平方米，同比增长44.8%；商品房销售额2.8万亿元，同比增长73.5%。 房地产开发投资增长速度不断回升，由年初的1%提高到前三季度增长17.7%，9月当月，房地产开发完成投资3903亿元，同比增长37.1%。 消费：最终消费贡献4个百分点 产能过剩恶化 2010年关键词：防通胀调结构 明年7万亿 通胀不可避免，实体经济未稳 投资集中在农村、中西部、基建、节能 国进民退深化：资本市场股权，资源性行业，相关高科技行业 全球喜忧参半 美国：第三季度经济扩张3.5%，除去汽车计划，为1.9%，失业率9.8%，创26年来纪录 日本、德国和法国第二季度经济均已恢复增长 国际货币基金组织(IMF)7月预测，2010年全球经济将增长2.5%，今年则将下滑1.4%。 中小企业没落，大公司化爆发：CIT，11月1日正式向纽约南区破产法院申请破产保护 美国115家中小银行破产，铁矿石企业合并 不要指望欧美消费回到危机前 ?美国商务部9月16日晚公布8?月美国零售报告显示，8?月份零售额增长2.7%，7?月份零售额修正后为下降0.2%,初步数据为下降0.1% 风险：8?月份零售额大幅上升主要来自于汽车和汽油销售,但扣除这些的其他商品零售额也增长0.6%;这是汽车及汽油以外商品的零售额6?个月来第二次实现增长。零售额起稳的迹象明显,但强劲复苏预计要在明年才能出现 在8?月24?日30?亿美元旧车换现金计划到期结束：根据美国EDMUNDs?公司对于消费者汽车购买计划的调查,8?月底消费者的购买意愿已经从7?月底最高峰跌落50%,7?月底是该刺激计划刚刚推出的时间点,目前的购买意愿已经比6?月份的平均水平还低11%。 全球逐步撤出宽松 中美无法撤出 华尔街取得全面胜利：银行家花红高过去年 资产泡沫获取财富深入人心 全球央行以泡沫拯救泡沫 美国救市5万亿，资产价格高估15万亿，2009年赤字是2008年的3倍，一半财富用来还债 全球房地产市场微升 6月份，美国二手房销售量大幅攀升3.6%，远远好于预期，二手房价环比出现上涨 6月份现房销量经季节调整按年率计算为489万套，较5月份上升3.6%，这是自2004年以来，美国的现房销售首次出现连续三个月的增长趋势。售价稳定：6月份现房销售价格中间值为181800 美元，较去年同期下跌15.4%，但比5月份上涨了7100美元 美国7月新屋销售年率创10个月新高,且较6月跳增9.6%.这呼应了上周相当不错的成屋销售数据,成屋销售年率也创近两年新高.房价在涨,至少Case-Shiller房价指数第一季和第二季间上扬了2.9%,升幅为近四年来最大. 8月26日，英国皇家特许测量师协会(RICS)公布，英国的一项主要房价指数升至18个月高点。5月份英国房价20个月来首次环比止跌。 日本、英国、澳大利亚等房地产有企稳迹象 德国银行估计，到 2011年美国将有48％楼盘按揭进入资不抵债期，较今年16％大幅上升；并估计美国住宅楼价再下跌14％ 美国经济触底疲弱数年 1，没有第二次金融危机 量化宽松的货币政策，还钱与不救 2，投资者风险偏好上升 今年上半年，对冲基金实现了约10%的增长，使其成为1999年以来表现最好的时期。第二季度的资产增长了1000亿美元，至1.4万亿美元，这是一年里第一次实现季度增长。中国热钱增加 赤字、消费与贫富 赤字：奥巴马政府官员，未来10年美国的预算赤字将比此前预测的再增2万亿美元，从7.1万亿到9万亿美元。2008年底美国未清偿债券余额已达到10.7万亿美元，加上地方政府债、企业债、金融债、私人债，美国总债务达到53亿美元，美国是已是一个债务深重的国家。 消费：从2007年10月经济高潮至今，美国新增失业人口670万人，相等于2003年至2007年经济复苏所产生的全部新就业职位。 估计到明年年中，美国失业率将达10