(精选)金融市场学第10章 马克维茨的资产组合理论课件.pptVIP

第10章—1 马克维茨的资产组合理论 2 一、基本假设 投资者的厌恶风险性和不满足性： 1、厌恶风险 2、不满足性 3 “不要把所有的鸡蛋都放在同一只篮子里。” 问题：如何进行证券组合，即 （1）将鸡蛋放在多少个篮子里？ （2）这些篮子有什么特点？ 4 二、证券组合与分散风险 由上式可知，证券组合的风险不仅决定于单个证券的风险和投资比重，还决定于每个证券收益的协方差或相关系数。 5 1、不管组合中证券的数量是多少，证券组合的收益率只是单个证券收益率的加权平均数。 分散投资不会影响到组合的收益率，但是分散投资可以降低收益率变动的波动性。各个证券之间收益率变化的相关关系越弱，分散投资降低风险的效果就越明显。 分散投资可以消除证券组合的非系统性风险，但是并不能消除性统性风险。 8 三、可行集和有效组合 （一）可行集 （二）有效组合（效率边界） 定义：对于一个理性投资者而言，他们都是厌恶风险而偏好收益。在既定的风险约束下，追求最大的收益；在既定的目标收益率下，尽量的降低风险。 能够同时满足这两个条件的投资组合的集合就是有效集。 9 1、资产收益间完全正相关情况（ρ=