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企业并购融资方式选择的影响因素分析 第11卷第4期山东商业职业技术学院学报Vol. 11 No.4 2011年8月Journal of Shandong Institute of Commerce and Technology Aug.2011 犯原制来来牵制叫来来贝刷押制叶刷刷会制刷』刷?制会刷刷制牵问制辈革时J1$1刷刷公且也屏购融资方式这样伪善多响@索令祈孙楠楠，杨毅(山东商业职业技术学院，山东济南25010#0046993 ) 摘要:融资作为企业进行并购的重要平节，其方式的选择是企业进行并购时所要考虑的关键问题，从影响并购融资方式选择的三个重要因素出发，详细分析并购融资成本、企业资本结构、控制权稀释等关键影响因素，进而对企业的并购融资方式选择作出指导和建议。关键词:并购融资方式;融资成本;资本结构;控制权中图分类号F299文献标识码A文章编号1671-4#004699385(2011)04 -018 -0#0046993 Analysis of Inf1uence Factor in Choosing Financing Method of Enterprises如lergeSUN Nan -nan, YA NG Yi ( Shandong Institute of Commerce and Technology, Jinan, Shandong 25010#0046993, China ) Abstract: As an important way of cooperate mergers and acquisitions, the choice of financing is an impor??tant issue for ente甲risesto consider. From the three factors which influence the choice of the way of financing, this thesis elaborates merge financing cost, ente叩rise’ s capital structure, and control powering, and puts forward direc??tions and suggestions on the way of merger financing for ente叩nses.Key words: way of merge financing; cost of financing; capital structure; con忧。1power 随着我国资本市场的逐步发展，企业并购的数资工具，以最低的融资成本筹集到并购所需资金的量和规模也不断地扩大，企业的并购需要通过融资经济活动。与企业日常的经营融资相比，并购融资来获取大量的资金以支持并购活动的顺利进行。这的融资数额巨大，筹措时间较短，且常常会有技资银就需要在不同的融资方式进行选择，并对不同融资行等中介机构介入进来，并购融资也会影响到并购方式风险的大小和戚本的高低进行比较，以及对不后存续企业的治理结构和资本结构。所以，在并购同融资方式的组合所形成的资本结构进行权衡。融资时，企业必须要做好周密的融资计划，认真预测一、并购融资的概念并购资金的需求量，选择最佳融资方式与支付方式，并购融资是指在企业并购中，一个企业为了获确保合理的公司资本结构。取另一个企业的产权而筹措的其所需的并购资金。二、我国并购的融资方式及其现状并购融资的本质在于:为顺利完成企业并购，并购方(一)内部融资需要规划资本结构，从各种可能的融资来源，选用融在各种融资方式中，内部融资是最便捷的一种，收稿日期2011-04 -07 基金项目2011年校级科研课题《企业并购融资风险管理研究H2011 xjskOl )的阶段研究成果。作者简介:孙楠楠(198#0046993-)，女，山东济宁人，会计学院助教，硕士。18 同时具有融资成本最低、融资速度最快等特点。但司不得收购本公司股票的相关限制，这种融资方式企业内部自留资金的比例相对很小，所筹资金并不并不能够在我国企业并购中得以自由实现。能够充分满足企业并购活动所需要的资金数额，因三、影晌并购融资方式的因素及分析而这种融资方式一般并不作为企业并购融资的主要企业并购的融资方式选择需要综合考虑三方面来源。因素:融资成本的高低、并购企业的资本结构、并购(二)外部融资企业对控制权稀释的态度。外部融资是指企业通过-定方式从企业外部筹(一)融资成本对并购融资方式选择的影响集所需要的资金，外部融资根据资金性质又分为债并购企业首先应考虑的是企业内部资金，即使务融资和权益融资。用留存收益，但是，企业内部资金的留存量往往比较1.债务融资方式有限，相对于