用友软件股票回购的动因及财务效应分析.doc

用友软件股票回购的动因及财务效应分析 3用友软件股票回购案例介绍 3．1用友软件公司概况 3．1．1公司简介 用友软件股份有限公司成立于1988年，是亚太地区领先的企业管理软件、企 业互联网服务和企业金融服务提供商，是中国最大的企业资源计划、商业分析、 人力资源管理、客户关系管理、内部审计、小微企业管理等领域的专业财务软件 提供商。用友iUAP平台是中国大型企业和组织应用最广泛的企业互联网开放平 台，畅捷通平台支持千万级小微企业公有云服务。用友财务软件在金融、烟草、 医疗卫生、财政、电信、汽车、能源等行业得到了广泛应用，软件功能主要包括 公司合作、内部通信、企业支付、P2P、员工管理、管理咨询等。 2001年5月，用友在上海证券交易所A股上市(2015年1月30日，股票简 称由“用友软件”变更为“用友网络”；股票代码：600588)。2014年6月，用 友旗下畅捷通信息技术股份有限公司在香港H股主板上市(股票简称：畅捷通； 股票代码：01588)㈨。 3．1．2公司经营状况简介 201l-2012年，用友软件处于业务结构的调整和转型期，由于宏观经济环境 不景气，这一时期各行业承受了较大经营压力。虽然计算机及软件行业相较之其 他行业对金融危机敏感性较低，但是危机仍然从整体上给用友软件的业务扩展带 来较大压力，因此，用友软件原有的发展模式急需转型升级。 从用友软件2012年财务报告可知，由于中小企业经营受金融危机的影响较大， 用友公司中小企业客户增长速度严重放缓，大中客户订单数量总体呈下降趋势。 针对这一状况，用友软件公司采取了有效的措施，增收节支，加强回款，这些措 施在一定程度上缓解了宏观经济压力和自身订单下滑带来的危机。但是，与之前 年度的经营成果相比，公司的业绩仍有较大幅度的下滑。 公司积极适应市场变化，通过升级转型，调整结构进行升级管理。一是针对 部分企业客户更加重视管理信息化的需求，公司优化软件，研发自动化和信息化 强的软件以适应需求。二是把握政府职能向服务和民生转变的时机，公司积极开 发适应电子政务需求的软件。以上举措为公司升级转型和结构调整注入了新的动 力。 3．1．3公司股权结构简介 (1)公司股票数量和持股情况 2001年5月，用友在上海证券交易所A股上市发行2，500万股，股票发行 价格36．68元，募集资金总额91，700万元。本次发行成功后公司总股本10，000 万股，其中流通股2，500万股，非流通股7，500万股。大股东具体持股数量及 比例如表3．1所示。 (2)股票变动情况 2012年12月20日公司召开2012年第二次临时股东大会，本次会议通过《公 司关于以集中竞价交易方式回购本公司股份的议案》。2012年12月31日公司首 次实施了回购，首次回购股票数量约为200万股，占公司总股本的比例为0．21％。 本次回购持续到2013年1月8日，公司回购股票数量约为1，900万股，占公司 总股本的比例为2．03％，己达到本次回购股票金额上限，公司回购社会公众股票方 案顺利完成。罾 用友软件于2013年1月9日向上海证券交易所和中国证券登记结算有限公司 上海分公司申请注销上述回购股票共计19，837，802股，公司完成注销后总股本 为959，246，238股，股票注销目为2013年1月1 1日。① 本期内公司控股股东和实际控制人没有变更。 3．2用友软件股票回购事件简介 3．2．1股票回购的财务背景 本文选用2008--2012年的财务数据对用友软件股票回购前的财务背景进行分 析。选择这五年进行数据是因为用友软件在2012年12月20日发布了《公司关于 以集中竞价交易方式回购本公司股份的议案》，并于2012年12月31日实施了首 单回购，股票注销日为2013年1月11日，公司回购期跨越了会计核算周期。因 此，用友软件2012年度的财务数据并未受到影响，故而选择2013年之前五年的 财务数据对回购前用友软件的财务情况进行对比分析，这些分析有助于全面掌握 用友软件回购前的公司基本财务状况。 (1)资产状况分析 用友软件股回购实施之前五年的资产状况如表3．2和图3．1所示。 2008--2012年用友软件总资产、总负债和净资产情况如表3．2和图3．1所示， 从图3．1的线条走势可以看出用友软件在2008年之后资产总额呈现稳步增长的趋 势，这表明公司发展状况良好，财务状况稳定。 从图3．1中可以看出，总负债虽然一直在增长，但其增长率较低。总负债在 2010年有较大增长，而2008年和2009年基本与上年持平，增幅较小。由此可见 2008--2012年用友软件主营业务收入、利润总额、每股收益、净资产利润率 和营业利润率情况如表3．3和图3．2所示。2008_20l 1年，用友软件主营业务收入 额、利润总额和净利润额都逐