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内部控制报告丶财务报告质量与信息不对称——来自沪市上市公司的经验证据 第卷第期财经研究年月内部控、制报告财务报告质量与信息不对称‘—来自沪市上市公司的经验证据黄寿昌,杨雄胜南京大学会计与财务研究院,江苏南京摘要文章以一年沪市股上市公司为研究样本,在检验自愿披露内部控制报告的上市公司是否具有更可靠盈余信息的基础上,进一步检验其降低信息不对称程度的具体机制。实证结果表明内部拉制报告的自愿披露不仅伴随着公司盈余信息可靠性的改善,同时也通过降低信息不对称提高公司股票交易的市场效率不过,信息不对称的降低主要是因内部控制报告自愿披露带来的公司整体信息披露水平的提高所致,盈余信息可靠性的改善在降低信息不时称程度方面所发挥的积极作用相对有限。关键词内部控制报告财务报告质量信息不对称公司透明度中图分类号文献标识码文章编号一一一一、引言随着《内部控制配套指引》的最终出台,由国务院六部委于年月日联合颁布的我国第一部《企业内部控制基本规范》,预计自年月日起首先在境内外同时上市的公司施行,年月日开始在上交所和深交所的股上市公司施行,届时上市公司必须披露内部控制自我评估报告以下简称“内部控制报告”,同时聘请审计机构针对财务报告相关内部控制的有效性出具审计报告。鉴于美国曾多次推迟法案条款的实施,当前我国学界和业界对内部控制报告的强制披露可能导致的大额成本深表关切。在这样的背景下,对该项信息披露制度可能带来的潜在收益进行实证检验,显然有助于我们全面地理解和评价我国上市公司内部控制信息披露正在进行的制度性变迁。现有经验文献大多从盈余质量的角度考察内部控制报告披露的潜在收益。等、一等提供的证据均显示,披露内收稿日期一一蓦金项目国家自然科学基金资助项目作者简介黄寿昌!一,男,湖北武穴人,南京大学会计与财务研究院博士生杨雄胜。一,男,江苏启东人,南京大学会计与财务研究院教授,博士生导师。· 皿才蛋全币开乡忆们年第期部控制重大缺陷的美国上市公司通常伴随着更低的盈余质量。然而,国内文献在这一领域的经验证据却并未获得一致的结论。张国清。。发现,高质量的内部控制并未带来高质量的盈余,而张龙平等的研究则表明,公开披露内部控制鉴证报告的上市公司有着更高的盈余质量。国内证据之所以未能取得一致的结论,一个重要原因是由于国内上市公司所披露的内部控制报告中基本上没有涉及内部控制制度的重大缺陷,以至于不同研究者在度量内部控制的质量时往往采用不同的方法。此外,沪深两市关于内部控制报告的披露政策存在显著差异,这使研究样本范围的不同选择也可能对实证结果产生显著影响。最后,在自愿披露的制度背景下,是否能够在技术上有效地解决样本自选择问题也将直接影响研究结论。总之,内部控制与财务报告质量之间的关系仍是一个有待廓清的经验问题,本文试图在综合考虑以上诸多因素的基础上提供更具说服力的证据。与现有文献不同,本文还同时从信息不对称的角度来检验内部控制信息披露在提高股票市场交易效率过程中的具体机制,以进一步观察内部控制报告披露制度的潜在收益。二、理论分析与研究假说内部控制报告的自愿披露不仅提高了公司整体的信息披露水平,还可能通过支持公司财务报告的可靠性,进而提高财务信息的披露质量。图概括控内支持财务报报告质量了内部控制报告自愿披露与财务报告告质量之间的逻辑关系及其降低信息不自愿提高信息对称程度的具体机制。披披露水平露一内部控制报告与财务报告质量在自愿披露的制度背景下,上交所图内部控制报告、财务报告上市公司内部控制报告的公开发布成质与信息不对称为资本市场上的一项信号机制。我们认为这一信号机制能够基本有效地向市场传递公司内部控制的质量信息。首先,与通常的自愿性信息披露不同,由董事会提交的内部控制报告几乎都经过注册会计师的鉴证或核实评价,并均被出具了无保留的鉴证意见。其次,作为一项全新的信息披露形式,由于没有过往的经验可资借鉴,内部控制的评估以及鉴证都将是一项繁重的工作,从而引致不菲的披露成本,以至于内部控制报告的自愿披露行为不太容易被模仿。再次,由于初始的自愿披露行为往往为公司今后的信息披露实践确立先例等。。,因此,作为一个理性的经济人,只有在内部控制比较完善以至于内部控制报告自愿披露的边际收益大于其边际成本时,公司才可能自愿披露经过注册会计师鉴证的内部控制报告。与上述理由相一致,·· 黄寿昌、杨雄胜内部控制报告、财务报告质量与信息不对称等提供的证据表明,在自愿披露的制度环境下,内部控制相对薄弱的美国上市公司通常没有动机披露内部控制报告。与外部审计相类似,内部控制报告披露是财务报告质量的一项有限担保机制。认为,内部控制的重要目标之一是为公司财务报告的可靠性提供合理保证美国的公共会计监管委员会进一步认为,公开披露财务报告相关的内部控制报告可以向财务报告使用者及时提醒因内部控制缺陷而导致的种种潜在的财务报告问题。与美