(精选)投资项目评价与案例分析9改扩建的评价与简化处理课件.pptVIP

第 六 节 改扩建项目 的 决策与评价简化处理 第六节 改扩建项目的决策与评价简化处理 改扩建项目 指即有企业利用原有资产和资源，投资形成新的生产（服务）设施，扩大或完善原有生产（服务）系统的活动。它包括改建、扩建、迁建和停产复建等。 目的：增加产量或品种、提高质量 降低能耗或资源综合利用 提高技术、装备水平 改善劳动条件或减轻劳动强度 治理生产环境等 改扩建和技改项目与新建项目不同，其费用和效益一般既涉及到新投资的部分，又涉及到企业原有资产，单独成为一个项目进行评价比较困难。 一.盈利能力分析和决策的方法——增量法 例7-11：某企业现有固定资产500万元，流动资金200万元。如果进行技术改造则需再投资140万元，改造当年生效。预测未来8年改与不改的现金流量如下表所示。如果最低期望收益率为10%，问该企业是否应当进行技改？ 不改造 改造 年净收益 105 130 期末资产回收 250 300 （一）总量法 总量法：即从总量上考察改与不改各自效果的方法。其核心思想是，企业原有资产具有实物和价值形态，对于该部分资产必须予以考虑。 设想，如果不使用该资产，我们可以将其出让，获得现有价值的收入。如果我们现在必须使用它，不能将其出售，就失去了获得该收入的机会，成为“机会损失”。故在经济分析中应当用支出，或视为投资来反映使用该资产的效果。如下图所示 355 430 105 130 0 1 7 8 0 1 7 8 700 70 方案1 不改造 140 方案2 改造 总量法的优点：既能考察方案的绝对效果；又能考察其相对效果。 问题：总量法必须将原有资产视为投资，从而必须对原有资产进行资产评估，在实际中其工作量与难度甚至超过项目评价本身。 增量法的问题：仅能作相对效果评价，且容易将实际上不可行的方案选为最优。 ∴若想弥补增量法的缺陷，只有先将不改造做总量绝对评价，检验是否可行，如可行，再考察两方案的增量现金流的经济性。但这样做仍然无法回避对企业原有资产进行评估的问题。 （三）增量分析的正确性 下表为总量、增量效果的各种可能性（6种） “+”——可行，或经济效果好 “-”——不可行，或经济效果不好 序号 增量效果 总量效果 应作出的决策 不改 改 1 + + + 改 2 + － + 改 3 + － － ？ 4 － + + 不改 5 － + － 不改 6 － － － 不改 结论：除了第3种情况外，增量效果与总量效果所做出的决策一致，不会发生错误。 对第3种情况的研究：（总量分析改与不改都不可行,但增量效果好）， 可供选择的方案是： 方案1：不改，继续生产经营； 方案2：改； 方案3：关闭工厂，拍卖现有资产。 1与2两个方案相比较，由于增量效果好，因此2 比1优,选2。 2与3两个方案相比较时，则必须由企业全面权衡而定。 综上所述 只要既有企业不存在关停、转让的可能性，使用增量法计算改扩建项目的盈利能力或进行决策，就能够得到正确和可靠的结论 。 故在改扩建项目的盈利能力分