房地产行业月报：投资超预期走强，高基数下销量为正，维持总量稳定预判，重申看多龙头蓝筹.pdfVIP

行业研究 房地产 证券研究 报告 2018 年 3 月 15 日 行 房地产 业 月 报 行业评级 推荐 房地产月报：投资超预期走强，高基数下销量为 正，维持总量稳定预判，重申看多龙头蓝筹 评级变动 维持 月度观点 投资方面，1-2 月商品房/住宅开发投资分别同比+9.9%/+12.3%，较前值分 华创证券研究所 别+2.9、+2.9pct；同期商品房/住宅新开工分别同比+2.9%/+5.0%，较前 值分别-4.1、-5.5pct；同期商品房/住宅施工分别同比+1.5%/+1.8%，较 证券分析师：袁豪 前值分别-1.5、-1.1pct。投资数据超预期走强、并且投资和开工、施工 执业编号：S0360516120001 之间背离，主要源于1）建安单价的上涨（东部结构占比提升+原材料涨价）、 电话：021 2）土地购置费的贡献提升、3）PSL 超预期放量、4）住宅加库存等四方面 因素，并预计其中大多因素在后续或将持续产生作用，尤其预计在住宅补 邮箱：yuanhao@ 库存背景下将出现新开工总量趋强以及结构上东部城市占比提升，因而维 持18 年开发投资+6.0%的判断。销售方面，1-2 月商品房/住宅销售面积分 联系人：鲁星泽 别同比+4.1%/+2.3%，较前值分别-3.5、-3.0pct；同期商品房/住宅销售 金额分别同比+15.3%/+15.7%，较前值分别+1.6、+4.4pct，同期主流53 电话：021 家房企的单月销售金额同比+35.6%，显示出龙头销售表现好于市场，集中 邮箱：luxingze@ 度进一步提升；同期商品房/住宅销售均价分别同比+10.7%/+13.1%，较前 值分别+5.1、+7.4pct。1-2 月高基数下销量正增长、房价大幅提升均表明 全国需求不差，或将打消近期市场对于需求的过度悲观预期，我们维持 18 联系人：曹曼 年一二线销量改善、三四线销量略差的判断，维持 18 年销量0%判断。我 们维持房地产小周期延长框架，并认为本轮供给端调控（融资从严、预售 电话：021 证监管和土地调控）导致资源正快速向龙头集聚，其中土地集中度大幅提 邮箱：caoman@ 升将预示后续销售集中度猛烈提升，重申看多地产龙头，并重申板块推荐 评级，维持推荐龙头蓝筹：保利地产、新城控股、招商蛇口、万科A、金 推荐公司及评级 地集团；二线：荣盛发展、华夏幸福、中南建设、蓝光发展。 支撑评级要点 公司名称及代码 评级 1、投资超预期走强，源于多方因素推动，维持补库存下投资较强判断 万科A 000002 .SZ 强烈推荐 1-2 月房地产开发投资额同比+9.9%，上升2.9pct，其中住宅同比+12.3%，