企业海外并购融资方式选择研究.pdfVIP

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企业海外并购融资方式选择研究.pdf

摘 要 自“走出去”战略的提出,就一直推动我国企业对外投资的步伐。尤其是在 2003 年以来,我国加快实施“走出去战略”,走出国门的中国企业越来越多,“走 出去” 的企业除了数量上的由少到多,企业的类型也越来越丰富。据商务部等部 门发布的《2015 年度中国对外直接投资统计公报》统计,在世界经济艰难复苏, 全国范围内外国直接投资流量下降的情况下,我国对外投资流量跃居第二,超过 同期吸收外资规模,实现资本净输出;在全球外国直接投资流出量达到 1.47 万 亿美元,较上年增长11.8%的背景下,中国对外直接投资流量创下 1456.7 亿美元 的历史新高,同比增长18.3%,超过日本,成为除美国外最大的对外投资国。然 而,我国企业“走出去”需要雄厚的资金支持,尤其是海外并购涉及的金额巨大, 仅仅依靠企业自身的资金很难完成并购交易,因此从企业外部融资来解决并购所 需资金成为我国企业海外并购的重要环节之一,企业在并购过程中如何选择融资 方式成为该领域的一个重要问题。 本文首先概括了企业并购融资的类型、各种融资方式的分类及特点。通过梳 理企业并购融资流程的安排,讨论了融资金额、企业资本结构、融资工具的选择、 融资渠道、支付方式等因素对融资方式选择的影响,将各种影响因素综合衡量后 确定一种最佳的融资方式。在光明集团收购英国维多麦的案例中,我们看到,在 当前的国际并购实践中,传统的融资方式已经无法满足企业的融资需求,在追求 资金成本最低化,财务风险最小化、并购绩效最大化目标的过程中,应该借鉴金 融市场发达的欧美等国家的成熟经验,将国外成熟的融资安排“本土化”,因地制 宜,发展成为我国企业“走出去” 的重要“战略武器” 。因此,我国企业在走出国门、 走向国际市场的同时,要着力构建、创新出适合当前金融环境的低成本、低风险、 高效益的融资方式。 关键词: 海外并购;融资方式创新;权益型融资;债务型融资 I Abstract Since the strategy of going out putting forward, it has improved the pace of our Chinese enterprise of foreign investment. Especially since 2003, China speed up the implementation of the strategy, more and more Chinese enterprises go abroad, in addition to the number of going out enterprises from less to more, the type of enterprises is becoming variable. As the world economy recovery difficultly and the nationwide FDI flow decreasing, according to the 2015 statistics bulletin of the foreign direct investment in China, issued by the ministry of commerce and other departments, China investment flow leap to the second place that surpass the scale attracting foreign investment over the same period; in the background of the direct investment outflows realize $1.47 trillion and 11.8% growth, the

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