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当物理遇到金融 　　在物理学中，你是和上帝玩游戏。 　　在金融界里，你是和上帝的造物玩游戏。 　　 　　模拟世界 　　 　　伟大的数学家卡尔?弗里德克?高斯在19世纪曾有定论：“数学是科学的皇后”，照这样说的话，那么物理学就是皇帝。从17世纪中叶到19世纪末，牛顿的引力定律、三大运动定律和微分学极度完美地描述了我们这个世界和太阳系物体的机械运动。 　　牛顿之后两百年，苏格兰物理学家詹姆斯?克拉克?迈克斯韦在1864年用简洁优美的微分方程，同样惊人地准确地刻画了光波、X射线和电磁波的传播。迈克斯韦方程表明，电和磁这两种之前彼此不相干的物理现象，其实都是同一个统一的电磁场的不同部分。 　　到20世纪初，步伐加快了。爱因斯坦在对牛顿力学和迈克斯韦方程理论上的矛盾进行思考之后，提出了狭义相对论。狭义相对论修正了牛顿的机械运动定律，使之与迈克斯韦方程统一起来。15年后，爱因斯坦再次向牛顿力学开刀，提出了广义相对论。广义相对论修改了牛顿的引力定律，将引力描述成一种在空间和时间上范围很广的引力波。几乎是在同一时间，波尔、薛定谔和海森堡在伟大的爱因斯坦的帮助下，发展出了关于分子、原子以及亚原子粒子微观行为的量子力学。 　　在任何一个领域中，在追求科学规律的背后，目的又是什么呢?很明显，是为了预测未来并掌控未来。绝大多数现代科技，无论我们喜欢也好，依赖也罢，甚至是憎恨、厌恶乃至恐惧――比如手机、电网、X射线造影、核武器等等，都是在诸如量子力学、电磁理论、相对论等基础理论之上发展起来的。而这些基础理论无一例外都是大脑思考的结果。20世纪用来预测未来的经典工具的确就是这样一些物理学理论。最近，物理学家们开始在金融领域使用这些工具。 　　在过去的20年中，无论是华尔街还是伦敦金融城，在几乎所有大型金融机构，以及很多小型金融机构中，一小群前物理学家和应用数学家们开始尝试着把他们的技术应用于证券市场。他们以前曾被那些误认为火箭技术是最尖端科学领域的人们称为“火箭科学家”，而现在，他们通常被称为“宽客”(Quant)。 　　 　　最成功的理论 　　 　　物理学家们在华尔街又做什么呢?他们主要是构建模型来确定证券价值。他们埋身于投资银行、对冲基金或者是像彭博和SunGard那样的金融软件公司，对旧的模型修修补补，并开发出新的模型。到目前为止，在整个金融界最著名、应用也最广泛的是“布莱克-肖尔斯期权定价模型”。 　　“布莱-克肖尔斯模型”令人叹服地告诉我们如何在基础股票之上制造出一个期权，并且提供了成本的估算方法。据布莱克和肖尔斯所言，制造期权非带像是做水果沙拉，而股票就有点像是水果。 　　1973年，布莱克和肖尔斯告诉大家，你可以把几股IBM股票和现金混合在一起制造出一份IBM的股票期权，就好像你把苹果和橘子混在一起做水果沙拉一样。当然，合成一个期权不管怎么说都要比做水果沙拉复杂多了，否则早就有别人发现怎么做了。在水果沙拉中，苹果和橘子的比例是固定不变的(比如50％的苹果配上50％的橘子)，而期权的配比却是持续变化的。期权要求随着股票价格的变化，不断调整组合中股票和现金的数量。用水果沙拉来说就是，可能刚开始时有50％的苹果和50％的橘子，随着苹果价格的上涨，沙拉可以调整为40％的苹果和60％的橘子；而苹果价格的下降，则可能带来70％苹果和30％橘子的配比。在某种意义上就是，当原料价格和时间不断变化时，你却一直努力保持组合的价格不变。而你需要遵守的那个准确的秘诀就由“布莱克-肖尔斯方程”给出。这个方程的符案，也就是“布莱克-肖尔斯公式”，告诉你照着秘诀去做成本会是多少。在布莱克和肖尔斯之前，甚至都没有人能猜想出你可以用简单的原料制造出一个期权来，就更别提还能计算出期权的合理价格了。 　　这项发现是现代金融领域的一场革命。布莱克和肖尔斯凭借他们的洞察力，让期权这个以前仅供少数人享用的“大餐”成了标准化的“套餐”。金融机构的交易员们现在可以根据各种基础证券制造和销售期权，创造出客户想要的而又不用自己来承担的确定的风险。这就好像在一个充满了氢气和氧气的干渴世界里，终于有人发现了如何合成水。 　　 　　宽客的生活 　　 　　在交易领域作实务工作的宽客的生活完全不同于物理学家的生活。我在物理研究领域工作多年后，于1985年底首次进入华尔街，当时我的新老板让我接手一个存在问题的用于债券期权的“布莱克-肖尔斯模型”的第二轮使用，这个模型是他一年前设计的。我仍像个物理学家那样谨慎而又小心地开始了工作。我阅读了相关论文，学习了有关理论，分析了存在的问题，着手重新编写模型运算的计算机程序。几个星期后，老板对我工作的进展缓慢变得不耐烦了。“你应该清楚，”他把我叫到一边，严厉地说道，“干这个活你只需要知道四件事，就是加、减、乘、除，而且大多数