恒信移动上市后业绩急跌“寄生”公司已成创业板一患.docVIP

恒信移动上市后业绩急跌“寄生”公司已成创业板一患 　　恒信移动（300081.SZ）上市至今下跌幅度已近60%。 　　9月9日，恒信移动收报于17.1元，其上市首日触及的45元仿佛已成为不可触摸的天价。 　　作为河北第一家上市的创业板公司，恒信移动自诩是国内唯一一家同时拥有地面零售连锁商务经验和移动信息技术研发、业务平台运营经验的企业，但自2010年5月20日登陆创业板以来，其股价在业绩连续下滑的推动下，跌跌不休。 　　上市后恒信移动业绩变化之快，让投资者大跌眼镜。在上市之前的2009年、2008年，归属于母公司的净利润分别为4181.41万元、2733.88万元。然而，在2010年其上市之后的第一个中报中，恒信移动就宣布业绩同比下滑23.82%。其后公布的三个报告期（2010年三季报、2010年年报、2011年一季报）业绩均出现下滑，下滑幅度分别为77.75%、44.50%、46.87%。直至今年中报，恒信移动净亏损502.96万元，同比大幅下滑147.99%。成为截至目前创业板公司中预亏或亏损的仅有的两家公司之一。 　　“这家公司的上市模式很简单，以手机终端销售填充其基本业绩，再用收益不多的增值业务体现其创新能力‘讲故事’。”一位行业分析师向本刊记者如此评价恒信移动的本质。 　　严重依赖中移动 　　根据招股说明书，恒信移动的主营业务为移动信息产品的销售与服务。其中包括个人移动信息产品销售与服务，以及行业移动信息产品销售与服务。 　　在具体业务上，恒信移动主要有两块：一部分是终端销售，包括针对个人的手机终端销售和针对行业用户的移动终端销售（下称“移动终端”）；另一部分是依托在运营商和终端之上的增值业务（下称“移动信息”）。“移动终端销售其实就是手机销售。其他的几块业务主要就是依附于运营商的移动增值业务。”上述行业分析师对《IT时代周刊》说。 　　上市之后，公司业绩开始急速下滑。到了2011年上半年，恒信移动发布亏损预告，其预计亏损金额在400万-600万元之间。 　　对于最新发布的公司预亏行情，恒信移动给出的解释是，公司的移动终端和移动信息业务“受到移动运营商政策影响，出现销售的收入和毛利下降，对公司整体业绩影响较大”。公司发布的2011年一季报也表示，“移动运营商3G终端集中采购和厂家直供，导致终端销售的收入和毛利下降，是利润下降的主要原因”。 　　本刊记者在其最新发布的中报内看到，该公司承认业务经营在一定程度上存在对中国移动的依赖，因此，后者的采购政策一旦出现变化，恒信移动将不可避免地遭受重大影响。 　　据了解，中国移动从2010年下半年起调整了3G终端的采购方式，由过去的分省采购调整为集团统一集采，销售模式也由过去的销售平台主导调整为集采销售、平台销售和终端厂商自主销售三种模式结合，导致3G终端产品价格大幅下降。受此影响，恒信移动的个人移动信息终端产品集成销售与服务板块业务的收入和毛利均有所下降。 　　8月18日，中国移动成立“中国移动终端公司”，将原本分离的终端营销中心和终端管理处职能统一（详情参阅本刊第231期《中移动终端公司获厂商支持 TD产业链繁荣背后有困局》）。中国移动各省分公司中，负责终端(目前以手机为主)的部门也相继从市场部门中分离出来并入对应的省级终端部门，并由省级公司部门副总级别负责人负责。此前更有传言称，中国移动河北分公司可能会收回部分合作公司的定制手机销售权。 　　如果传言属实，恒信移动可能遭受沉重打击，因为河北移动目前只向5家供应商采购定制手机，其中恒信移动占50%以上份额。 　　而在恒信移动的移动信息业务方面，语音杂志平台和音乐搜索业务在恒信移动的子公司仪和信息旗下，这两块业务在2009年利润曾接近1200万元，但在2010年公司的首份半年报中，这两块业务的利润下滑到仅200万元左右。 　　恒信移动在2010年年报中坦承，由于受到TD网络基础建设不到位、移动政策滞后、用户发展缓慢、市场前景不明朗等影响无法有效开展新的3G业务，而原有业务受到公司主要客户中国移动业务政策变化的影响，呈现下降趋势，因此上述两项业务在报告期内的业绩大幅下滑。 　　“寄生”公司 　　像恒信移动这样把主要业务完全“寄生”于一家大客户的上市公司绝不是唯一一家。8000亿元总资产，超过1000亿元净利润，中国移动的庞大身躯，也成为另两家创业板上市公司依附的对象。 　　2009年10月30日，神州泰岳（300002.SZ）以每股58元的发行价登陆创业板，随即突破百元大关，此后更扶摇直上，去年4月13日，创下237.99元（未复权）的历史高位。 　　神州泰岳招股说明书显示，公司为中国移动飞信业务的运维支撑外包服务提供商。对中国移动的营收占比，连续三年呈上升之势。 　　目前，移动飞信运维服