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VC型PE在中国正当其时 最近在福布斯中文网站看到一篇有关对中信资本收购交易的评论（/review/201005/0001242.shtml），有感而发，从对中信收购基金的模式思考想到目前在中国如火如荼、快速发展的私募股权投资基金（PE）模式思考，若想在中国获得持续性发展，PE是选择侧重投资退出时点的“趋势投资”，还是选择侧重企业基本面的“价值投资”呢？ ????从创办精品投行两年后受邀加盟转入资本平台专注精品股权投资（以借助资金和资本平台以求不仅发现，更求抓住更多精品项目投资机会，即“做好投行做PE”）已半年有余，既体会到资金的推动作用，也有发掘精品项目、锁定投资机会的艰辛和喜悦，更有不得已或主动放弃入选项目投资的无奈和决心。 ??? 从货币的角度看，资金都是同质的，无差别的，同时也在想“差异化的精品投行”与“同质化的资金”结合后，难道就丧失了特点，变得平庸了吗？是整个市场使然吗？虽然现今全民PE的时代，私募股权投资行业已经演变成众多资金追逐稀有的优质项目资源，完全不同于以往的“投资稀缺”时代，各路资本对稀有的优质项目资源获取是“八仙过海、各显神通”，有靠渠道、眼光，先人一步发掘、锁定的，也有靠速度、高价抢得的，更有靠人脉关系占到的。。。以往“投资稀缺”时代的成功投资模式在当今“投资有些过剩”的时代无法复制。 ??? 就像这篇福布斯文章提示的一样，中国稀有的优质项目资源构成已在快速发展过程中由以“少量、垄断、规模化的国有企业”为主，变成以“创新、市场、高成长的中小企业”为主，而高收益的投资机会更将集中于政府大力倡导和推动的“战略性新兴产业”。创业板的开立和PE投资退出更是推动了这种转变。以往靠“垄断、国有资源”的成功投资模式发展空间越来越小，难以持续。 ??? 中国优质项目资源构成的转变只是中国PE走向成熟的一个必须关注的要素，随之需要需要融资方和投资方都能够随机而变，顺势而为，这样才能持续长远发展。以往见过的优质项目融资模式，多数企业老板是“拍卖”模式，价高者得；只有少数眼光长远的老板采用“招标”模式，能够静下心来看看投资者是否懂行业？是否有行业及后续资源？是否愿意匹配和注入这些资源，帮所投企业做大、做强？而不是一味看价格高低。因为这些眼光长远的老板懂得“创新、市场、高成长的中小企业”仍是成长期的企业，除了需要资金，更需要行业、后续资源才能成熟，实现做大、做强。 ??? PE不是短周期业务，需要3-5年左右的业务周期才能验证投资成功与否，而要获得持续性成功，则需要有基于企业基本面判断的价值投资眼光以及中长期持有投资的耐心。创业板较高的成长性要求及较高估值水平也昭示和推动中国PE进入差异化发展时代，中国VC型PE的成功模式已应运而生。 ??? 在投资“战略性新兴产业”以期获得高收益之前，首先需要面对的是其中暗藏的高风险，因为这是一个更加市场化、专业化的投资领域，也是一个更需要政府及国有资源大力培育、资源倾斜和让利推动的领域。唯有深刻理解和把握其中的投资风险及核心价值，于合适的时间、在合适的地点、做合适的事情，才能抓住其中蕴含的投资机会，实现高收益投资；也唯有能够“发现价值、分享经验、贡献增值、成长共赢”的价值投资、增值服务的VC型PE更能在中国经济产业升级、结构转型中乘势而上、抢得先机、名利双收。??