公司价值判断——EVA分解及主成分分析.pdfVIP

年 月 /%%5 #DE1 /%%5 # 第 期 总 $70 期 8GHIJ ;IKDLMNHJO !PFIFQR F1 !工商管理 公司价值判断 !!!!# 分解及主成分分析 张小宁 ! # 中国社会科学院工业经济研究所 北京 $%%’( 摘要 本文以 的基本思想为基础 对 进行了五个层次的分解 分别评价 ) * !# !# + 企业不同方面的业绩 然后又在 分解的基础上形成 项组合和 个企业状态指标 # !# ’ , # 本文还认为可以利用主成分分析方法对 个企业状态指标进行降维处理# 最后本文用 , 上市公司数据进行了!# 分解的实际计算和主成分分析# 关键词 公司价值$ $ 主成分分析 ) - !# ) 中图分类号-./0(1( 2文献标识码-# 3文章编号-$%%(45%6 %/%%5 %4%%704% $ 一个公司特别是上市公司的价值 是投资者所关注的问题 但是一般来说 目前 并没有直接计 算或给出公司价值的办法 往往是通过某些间接方式实现对公司价值的衡量 例如 利润 利润率 $ % % 以及 戴维杨 等 所有这些办法都与对体育竞技的评价类似 你不能直接说出 # $ !# 8.9:; 1 1 /%%/ 某位球星的价值 但你可以得到他的成绩 名次 对公司价值的评价也是如此 评价公司价值实际上 % $ 就是在评价它们的业绩$ $ !# 通过计算资本回报与资本成本的差值来进行企业价值评价 它与传统的利润方法评价公 司业绩的区别在于 考虑了所有资本的成本 而利润仅考虑了债务资本的成本 或者说 传统的 $ !# 利润方法忽略了权益资本的成本 而 考虑了权益资本的成本 !# $ 沿着这样的思路可以设想 如何再把问题考虑得更为全面 如果把企业业绩分解为几个层面 $